货币的职能

货币是用来衡量价值的。货币是价格的计价单位（因此也是均衡中的主观价值），而不是效用的直接衡量标准，可以在不同的时间和情况下用货币去比较相同或不同的商品。

如果没有货币，斯密“看不见的手”的分散交换就无法运行，货币使别针工厂劳动专业化分工成为可能，并且“导致工作量大幅增加”。2只有货币才能同时解决为我们准备晚餐的屠夫、酿酒师和面包师的需求。3以物易物体系是货币的替代方案，它虽然不是完全不切实际的，但它是低效的，因为我们不太可能在每次交易中都以正确的比例拥有对方想要的东西。

但是，如果用货币来衡量价值，那么又是哪些东西赋予了货币价值呢？答案始于货币的职能，货币是由它的用途来定义的。在《国富论》中，亚当·斯密根据货币的功能来定义货币：

● 一种将购买力从今天转移到未来某个时间的价值储存手段。

● 支付商品和服务的交换媒介。

● 衡量特定商品、服务、储蓄或贷款价值的记账单位。

货币的这些功能是按层级运作的。许多资产被人们视为价值储存手段而未用作交换媒介，例如房屋。相比之下，只有当至少两个人愿意将某个资产视为价值储存手段时（至少是暂时性的），它才能充当交换媒介。一项资产必须能够在一段时间内被多个人看作交易中的交换媒介，它才会被视为记账单位。4

这种等级制度表明货币是一种社会约定。无论货币是由金属、聚合物还是由代码制成，它都具有价值，因为我们期待其他人也能够轻易接受它。货币就像是一个适用于每个人的借据，上面写着：“我们都欠你的。”5

在研究货币的历史之前，有必要先了解该历史的发展方向：现代货币的三种形式。

首先是中央银行发行的纸币，例如印着亚当·斯密的20英镑。在英国，这些纸币占到货币存量的3%，大约是所有消费者交易量的四分之一。6在我出生的年代（不可否认那已经是很久之前了），英国的大多数工人每周的工资是以现金形式发放的，四分之三的人是没有银行账户的，随着电子商务和支付技术的革新，现金支付在交易中的份额逐步下降，在疫情期间，由于人们担心现金的共享性会带来传播疾病的可能，从而进一步减少了现金的交易。

其次是中央银行的电子货币，其形式是商业银行在中央银行持有的准备金，包括用来进行相互结算交易的准备金。这意味着经济中的每笔交易实际上是在与中央银行进行结算，确保了支付的最终性，即支付一旦发生就不可撤销，因此人们可以放心地进行交易。英国1990～2019年现金支付占总支付的比例如图3-1所示。

最后也是最重要的，商业银行在向借款人发放贷款时产生的电子存款占到系统资金的80%，7这类存款是“部分准备金银行制度”的产物，它是由17世纪富有的欧洲家族（例如美第奇家族）创立的，之后这项制度与瑞典央行（它是世界上第一家中央银行）等准公共机构共同发展。部分准备金银行制度目前仍然是现代金融的核心。

在部分准备金银行制度中，银行吸收的存款只有一小部分以黄金、现金或流动证券的形式保留在银行中，其余部分用于贷款和投资，这可以提高金融系统的效率，因为一家经营良好的银行可以向企业和家庭提供信贷，并且其规模可以是其吸收亏损资本的数倍。然而如果人们对银行的偿付能力表示担忧，储户的提取金额就可能会超出银行的支付能力，因为银行的贷款是不能立即收回的（它们不是流动的）。几个世纪以来，这种脆弱性的反复出现最终催生了对私人资金进行公共监督的机构（如银行监管）和公共安全网（如存款保险和中央银行作为“最后贷款人”的核心角色）。