第二章
以资产负债表法进行风险管理的理论与实践

国家资产负债结构的弱点，是现代金融危机的起源与传导媒介。分析国家资产负债表，有助于评估该国面对金融危机时的抵抗力；推测在全球金融市场发生动荡时，该国可以撑多久，可以采取何种经济或金融政策来化解风险，以避免更大的损害。

因此近年来，国际金融学者对防止金融危机的研究重点，已着重在如何设置一套系统性的分析框架，来分析国家资产负债表的弱点与变动。国际货币基金组织发展的资产负债表法（Balance Sheet Approach，以下简称BSA）是现阶段最新的部门资产负债表分析方法。国际货币基金组织已大量运用BSA对会员国的数据进行分析，对检测经济部门弱点与预警金融风险发生上，有显著功效；因此国际货币基金组织正积极推广各国央行运用该方法来辅助金融稳定评估，完善预警系统。本章旨在介绍该方法的理论与分析框架、在国际上的发展运用、所需的数据来源与统计方法，为我国运用该方法提供借鉴。

20世纪90年代至21世纪初发生的新兴市场金融危机，主要原因是几个关键性经济部门的资本账户突然崩解，进而传递至其他部门引发急速大规模的资产调整，例如：银行存款遭受大量挤兑、股市崩盘、或突然中断债务展延等，导致汇率、利率、资产价格变动，而使整个经济剧烈恶化（例如东南亚金融危机始于泰铢贬值）。这些金融危机突显出部门资产负债表的重要性，金融稳定监管机构通过部门资产负债表，可检测所隐含的资本账户弱点，进而提前防范。

因此，自2002年起，国际货币基金组织发展BSA并积极推广此方法，旨在协助各国央行分析各经济部门的金融风险头寸，检测各部门的弱点及部门间的传染途径，以有效达成金融稳定的目标，国际学术研究上也可见大量运用BSA来检测金融危机及其起源。除此之外，本方法已成为评估部门风险的一项基本工具。

BSA旨在检测并分析经济体主要部门的金融性弱点，根据资产负债的存量变化，来解释金融危机的原因。过去传统以资金流量为基础的金融分析，是检测财政与经常账户头寸的变化，而BSA则转化成关注金融变量对资产负债存量的影响，因为资产负债变动可能引发大规模的资金流动或调整。因此BSA是传统资金流量分析的辅助工具，协助金融稳定评估人员更广泛地分析与评估经济部门的弱点。