第4章　货币系统：它是什么？如何起作用？

一、概念题

1．货币（money）

答：货币是固定地充当一般等价物的特殊商品，货币具有流动性，它是财富的一种类型，但并不是指所有的财富。货币的类型分为法定货币和商品货币，其职能主要有：①价值储藏手段，指货币暂时离开流通领域，被人们作为独立的价值形态和社会财富的一般代表储存起来的职能。②计价单位，指货币提供可以表示物价和记录债务的单位的职能。③交换媒介，指用货币可以购买所需产品和服务的职能。

2．价值储藏手段（store of value）

答：价值储藏手段是指货币暂时离开流通领域，被人们作为独立的价值形态和社会财富的一般代表储存起来的职能，它是货币的一项重要职能。作为储藏手段的货币，原本是真实的、足值的金属货币，但在金属货币已退出流通的阶段，信用货币和纸币在一定条件下也具有此种职能，不过，它们的储藏已无自发调节货币流通量的作用。

3．计价单位（unit of account）

答：计价单位指货币提供了可以表示物价和记录债务的单位的职能。货币具有表现商品价值、衡量商品价值量的功能作用。计价单位是货币的首要的基本职能。货币作为计价单位，是将商品的价值表现为同名的量，使它们在质的方面相同，在量的方面可以比较。它是通过将商品的价值表现为价格而实现的。

4．交换媒介（medium of exchange）

答：交换媒介是货币作为对商品和服务交易进行支付的中介，它是货币的一项重要职能。货币作为交换手段，把物物直接交换分割成买卖两个环节，降低了物物直接交换的交易成本，极大地提高了交换的效率。货币克服了易货贸易中在时间、空间上需要严格的需求双重巧合的条件这一局限性，降低了交易成本，极大地提高了交换的效率。

5．法定货币（fiat money）

答：法定货币是国家在法律上赋予强制流通能力的货币，当用它来偿还公、私债务时，债权人不得拒绝。简言之，法定货币即法律规定通用的货币。

在金属货币流通时，因为本位币的名义价值与内在价值相符，国家赋予其无限支付能力，每次支付的数额不受限制，任何人都不能拒绝接受，是无限法偿货币；而辅币却多用贱金属铸造，名义价值高于其内在价值，只能凭其法律效力使用，故国家规定每次的辅币使用量不得超过一定限额，否则允许拒绝接受，是有限法偿货币。在纸币流通时代，本位币和辅币都为价值符号，没有内在价值，二者都凭国家赋予的权力流通，都是无限法偿货币。

6．商品货币（commodity money）

答：商品货币指把有某种内在价值的商品作为货币，或说是从商品世界中分离出来独占一般等价物地位，专门充当一般等价物的特殊商品。最普遍的商品货币的例子是黄金。一旦黄金在商品世界的价值表现中独占了一般等价物的地位，它就成为商品货币。

7．金本位制（gold standard）

答：金本位制是把黄金作为本位货币的一种货币制度。广义的金本位制包括“金币本位制”、“金块本位制”和“金汇兑本位制”。通常所说的是狭义的金本位制，即金币本位制，它的特点是：金币的形状、重量和成色由国家法律规定，但可以自由铸造和自由熔化；辅币和银行券可以自由兑换成金币；黄金可以自由地输出输入国境。这些特点使本位货币的名义价值与实际价值相等，国内价值和国外价值趋于一致，保证了货币制度的相对稳定性。

随着生产力的发展，经济规模的扩大，对黄金的需要量不断增加，而黄金的产量有限，而且在世界各地分布不平衡，加之战争等因素的影响，金币自由铸造与自由流通的基础不断削弱，银行券等价值符号对金币自由兑换的可能性日益减小，黄金在国际间的自由输出和输入受到限制，最终导致西方国家于第一次世界大战爆发后，宣告金币本位制破产，并在1929～1933年世界经济危机之后，宣布放弃金本位制。

8．货币供给（money supply）

答：货币供给指在一定时期内，社会上可以得到的货币量。影响货币供给的因素有中央银行的政策取向和公众行为（包括商业银行行为）。中央银行控制货币供给是通过运用货币政策工具实现的，三大传统货币政策工具是：法定准备金率、再贴现率和公开市场操作。在美国，美联储控制货币供给的主要方法是通过公开市场操作——买卖政府债券。

对应于货币供给的概念是货币需求，若相对于前一时期来说，货币差额（货币需求－货币供给）变小，则金融形式表现为货币松动。

9．货币政策（monetary policy）

答：货币政策有广义和狭义之分。其中，广义货币政策指政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和采取的影响金融变量的一切措施（包括金融体制改革，也就是规则的改变等）；狭义货币政策指中央银行为实现既定的经济目标（稳定物价、促进经济增长、实现充分就业和平衡国际收支）运用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和，主要包括信贷政策、利率政策和外汇政策。

10．中央银行（central bank）

答：中央银行是指居于一个国家金融体系中心地位的金融机构或组织。中央银行控制全国货币供给，实施国家货币政策，统领一国金融机构体系，是“发行的银行”、“银行的银行”、“国家的银行”。

中央银行有三个明显的特征：①非盈利性。中央银行活动的宗旨是稳定货币、发展经济，不与商业银行以及一切经济部门争利，没有自身的盈利目标；②相对独立性。中央银行代表国家制定、执行金融政策，依法调节经济，管理金融活动，不受利益集团、政府领导人等的干预；③权威性和垄断性。中央银行作为国家调节经济的重要机构，独享货币发行权，履行国家赋予的调节经济、稳定货币的任务。这样中央银行就有别于商业银行和其他金融机构。

11．联邦储备系统（federal reserve）

答：联邦储备系统通常称为美联储，是美国的中央银行。美联储创建于1913年，现由其理事会管理，理事会有7名由总统任命并得到参议院批准的理事。在理事会的7名成员中，最重要的是主席。主席任命美联储官员，主持理事会会议，定期在国会各种委员会前为美联储的政策作证。联邦储备系统由设在华盛顿特区的联邦储备理事会和位于全国一些主要城市的12个地区联邦储备银行构成。地区银行的总裁由每个银行的理事会选举，理事会成员一般来自当地银行和企业界。

12．公开市场操作（open-market operations）

答：（1）公开市场操作是指政府在公开市场上买卖有价证券，主要是政府债券。它是中央银行三大传统政策工具之一。

（2）中央银行在公开市场上买进有价证券，将产生三方面的效果：①基础货币投放量增加。当货币乘数不变时，货币供应量将增加。②有价证券和票据的价格上升，市场利率下降，刺激投资增加。③向公众传达放松银根的信息，影响心理预期。比如，中央银行通过买进有价证券，实际上等于向社会投放了一笔基础货币，增加了货币供应量，引起信用的扩张；相反，当中央银行卖出有价证券和票据时，就会减少市场上相应数量的基础货币，达到信用的收缩。

（3）公开市场操作的优越性体现在：①主动性强，买卖总能成交；②灵活性强，可以根据变化随时调节买卖的数量和方向；③调控效果缓和，震动性小；④影响范围广，对商业银行、公众、证券市场都会产生影响。其局限性是：①要求中央银行必须有强大的金融实力；②有一个发达、完善的金融市场；③还必须有其他金融工具的配合。

13．通货（currency）

答：通货指流通领域中现实货币的通称。通货是一国的法定货币，通常由法律规定通货的名称、种类与发行程序，让通货在流通领域执行流通手段和支付手段的职能。在当代，各国通货基本由主币、辅币和信用支付工具构成。各国法律关于通货的具体规定存在一定区别，但将法定货币作为通货这一点上是相同的。有些国家的通货，还包括银行活期存款在内的存款通货；还有些国家商业银行的大额定期存单，也作为通货进入市场流通。

14．活期存款（demand deposits）

答：活期存款是定期存款的对称，又称“支票存款”，是商业银行的一种存款形式。活期存款是一种不需要事先通知，凭支票便可随时提取或支付的存款。活期存款主要是为满足客户支取方便、灵活运用的需要，同时也是客户取得银行放款和服务的重要条件。由于活期存款的流动性较大，存取频繁，手续复杂，风险较大，并需要提供许多相应的服务，如存取服务、转账服务、提现服务及支票服务等，因而成本也比较高，商业银行一般不支付或较少支付利息，有时还向客户收取手续费。美国在《条例》废除之前，不允许商业银行对活期存款支付利息。

活期存款是商业银行的主要资金来源。通过吸收活期存款，不但可以取得短期的可用资金以用于短期的放款和投资，而且还可以取得比较稳定的活期存款余额以用于中长期的放款和投资。另外，吸收活期存款还具有扩大信用关系和扩张信用规模的功能。为了吸收活期存款，商业银行除提供优质服务外，对于活期存款的存户，有时还允许在存款余额用完后进行透支。

15．准备金（reserves）

答：准备金是银行从储户手中得到的但尚未用于贷款的货币。一些准备金存放在全国各地银行的金库中，但大部分存放在中央银行，如美联储。

16．百分之百准备金银行制度（100-percent reserve banking）

答：百分之百准备金银行制度是指所有存款都作为准备金持有，银行只是接受存款，把货币作为准备金，直到存款者提款或依据余额签发支票为止。

17．资产负债表（balance sheet）

答：资产负债表是反映企业在某一特定日期（如月末、季末、年末）全部资产、负债和所有者权益情况的会计报表，是企业经营活动的静态体现，根据“资产＝负债＋所有者权益”这一平衡公式，依照一定的分类标准和一定的次序，将某一特定日期的资产、负债、所有者权益的具体项目予以适当的排列编制而成。它表明权益在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资产的要求权。它是一张揭示企业在一定时点财务状况的静态报表。资产负债表利用会计平衡原则，将合乎会计原则的资产、负债、股东权益交易科目分为“资产”和“负债及股东权益”两大区块，在经过分录、转账、分类账、试算、调整等等会计程序后，以特定日期的静态企业情况为基准，浓缩成一张报表。其报表功用除了企业内部除错、经营方向、防止弊端外，也可让所有阅读者于最短时间了解企业经营状况。

18．部分准备金银行制度（fractional reserve banking）

答：只要新存款的数量接近提款数量，银行就不必把所有存款都作为准备金。因此在银行手头保持一定的准备金，以便存款人要提款的任何时候都有准备金可以用。银行开始用部分存款发放贷款，对贷款收取利息，银行家有发放贷款的激励。当它们这样做时，就有了部分准备金银行制度。

19．金融中介化（financial intermediation）

答：从储蓄者向借款者转移资金的过程被称为金融中介化。经济中许多机构的作用就是作为金融中介：最著名的例子是股票市场、债券市场和银行体系。在这些金融机构中，只有银行在法律上有权创造作为货币供给一部分的资产（例如支票账户）。因此，银行是唯一直接影响货币供给的金融机构。

20．银行资本（bank capital）

答：银行资本又称银行的所有者权益，是对开办银行的所有者的金融资源要求。银行从三个渠道获得资源：提供资本的所有者、吸收存款和发行债券。以三种方式来利用这些资源：①作为准备金持有；②用于发放银行贷款；③购买金融债券。

21．杠杆（leverage）

答：杠杆指出于投资的目的，使用借来的钱补充现有的资金。杠杆率（1everage ratio）是银行的总资产（资产负债表的左侧）与银行资本（资产负债表右侧代表所有者权益的项目）之比。因为杠杆的存在，在经济不景气时，银行会很快地丧失大量资本。

22．资本要求（capital requirement）

答：银行监管者对银行施加的限制之一是银行必须持有足够的资本。其目标是保证银行能够偿付它们的存款者和其他债权人。要求的资本数量取决于银行所持有的资产种类。

23．基础货币（monetary base）

答：基础货币B又称货币基数，是公众以通货形式持有的美元C和银行以准备金形式持有的美元R的总量。它由美联储直接控制。基础货币具有以下四个属性：①可控性，是美联储能调控的货币；②负债性，它是美联储的负债；③扩张性，能被商业银行吸收作为其创造存款货币的基础，具有多倍扩张的功能；④初始来源唯一性，即其增量只能来源于美联储，不能来源于商业银行，也不能来源于公众。

24．存款准备金率（reserve deposit ratio）

答：存款准备金率rr是银行持有的准备金占存款的比例。它由银行的经营政策和监管银行的法律决定。

25．通货存款比（currency-deposit ratio）

答：通货存款比cr是人们持有的通货量C对其活期存款量D的比例。它反映了家庭对其希望持有的货币形式的偏好。

26．货币乘数（money multiplier）

答：货币乘数指联储创造一单位的基础货币所能增加的货币供应量，用公式表示为M＝m×B，其中m为货币乘数，M表示货币供给，B表示基础货币。影响货币乘数的因素有：现金漏损率、活期存款法定准备率、超额准备率、定期存款占存款的比例。货币乘数可以从两个方面起作用：它既可以使银行存款多倍扩大，又能使银行存款多倍收缩。因此，联储控制准备金和调整准备率对货币供给会产生重大影响。

27．高能货币（high-powered money）

答：每1美元基础货币产生m美元货币。由于基础货币对货币供给有乘数效应，所以，基础货币有时被称为高能货币。基础货币B又称货币基数，是公众以通货形式持有的美元C和银行以准备金形式持有的美元R的总量。它由美联储直接控制。基础货币具有以下四个属性：①可控性，是美联储能调控的货币；②负债性，它是美联储的负债；③扩张性，能被商业银行吸收作为其创造存款货币的基础，具有多倍扩张的功能；④初始来源唯一性，即其增量只能来源于美联储，不能来源于商业银行，也不能来源于公众。

28．贴现率（discount rate）

答：美联储可以通过将储备金借给银行来改变基础货币和货币供给。当银行认为它们手头没有充足的准备金时，它们就从美联储借款，以满足银行监管要求、储户提款、发放新贷款或满足其他业务经营要求。当美联储贷款给那些难以从其他地方获得资金的银行时，即认为它扮演了最后贷款人的角色。

银行从美联储借款的方式多种多样。传统上，银行在美联储的所谓贴现窗口借款；贴现率是美联储在这些贷款上收取的利率。贴现率越低，所借的准备金越便宜，银行在美联储贴现窗口所借的资金就越多。因此，贴现率的下降增加了基础货币和货币供给。

29．法定准备金率（reserve requirements）

答：法定准备金率是美联储施加给银行的最低存款准备金率的管制。法定准备金率的上升往往提高存款准备金率，从而降低货币乘数和货币供给。法定准备金率的变动是美联储的政策工具中使用频率最低的。

30．超额准备金（excess reserves）

答：超额准备金是银行持有的在法定准备率规定数量之上的准备金，即高于最低要求的准备金。商业银行收存一笔现金，其中一部分按法定准备金率保留作为准备金，其余部分（超额准备金）可用来进行贷款或购买有价证券，以增加银行收益。超额准备金扩大了商业银行增加信用的基础，增大了贷款能力。

31．准备金利息（interest on reserves）

答：当一家银行以在美联储的存款的形式持有准备金时，美联储现在开始就这些存款给该银行支付利息，即准备金利息。这一变化给美联储提供了又一种影响经济的工具。准备金利率越高，银行将选择持有的准备金就越多。因此，准备金利率的上升将倾向于增加存款准备金率，降低货币乘数和货币供给。

二、复习题

1．描述货币的职能。

答：货币指从商品中分离出来的，固定地充当一般等价物的特殊的商品。货币有三个职能：价值储藏手段、计价单位和交换媒介。

（1）价值储藏手段：指货币暂时离开流通领域，被人们作为独立的价值形态和社会财富的一般代表储存起来的职能，即它是一种把现在购买力变成未来购买力的方法。作为一般购买力的代表，货币便有可能作为一种金融资产，成为储藏财富的手段，其显著特征是具有高度流动性。一般的货币必须有储藏价值，但是有储藏价值的不一定是货币。

（2）计价单位：指货币提供了可以表示价格和记录债务的单位的职能。即人们利用货币来计值，作为比较价值的工具。货币代表一定的价值单位，用以衡量其他一切商品、劳务、资产、负债的相对价值，减少了交易中需考虑的价格数目，从而减少了经济中的交易成本。

（3）交换媒介：即货币作为对商品和劳务交易进行支付的中介。作为交易媒介，货币的出现克服了简单易货经济中在时间、空间上“需求的双重巧合”的困难，降低了交易成本，大大促进了交换的发展。

2．什么是法定货币？什么是商品货币？

答：（1）法定货币是指不代表实质商品或货物，发行者亦没有将货币兑现为实物的义务，只依靠政府的法令使其成为合法通货的货币。法定货币的价值来自拥有者相信货币将来能维持其购买力。货币本身并无内在价值，是国家在法律上赋予其强制流通能力。当用它来偿还公、私债务时，债权人不得拒绝。简言之，法定货币即法律规定通用的货币。

（2）商品货币指把有某种内在价值的商品作为货币，或说是从商品世界中分离出来独占一般等价物地位，专门充当一般等价物的特殊商品作为货币。最普遍的商品货币的例子是黄金。

3．什么是公开市场操作？它们如何影响货币供给？

答：公开市场操作是美联储对政府债券的买卖。当美联储从公众手中购买债券时，它为债券支付的美元就增加了基础货币，从而增加了货币供给。当美联储向公众出售债券时，它收到的美元就减少了基础货币，从而减少了货币供给。公开市场操作是美联储最经常使用的政策工具。

4．解释银行如何创造货币。

答：由于部分准备金制度，银行通过存贷款过程可以创造货币供给。假定在简化的经济体环境中，法定准备金率为20%。第一个人将1000美元存入A银行，这时货币供给为1000美元。银行在留存200美元准备金后，可以将剩余800美元用于贷款。第二个人从银行获得借款后，同样将800美元存入银行，此时货币供给为1800美元；第三个人可以获得640美元贷款，货币供给为1000＋800＋640＝2440美元。上述过程不断重复下去，货币总供给为1000＋1000×（1－20%）＋1000×（1－20%）²＋…＝1000×（1/20%）＝5000美元。上述过程不能通过一家银行、而应通过一个国家的整个银行体系完成。

5．美联储影响货币供给的方式有哪些？

答：美联储是通过公开市场操作、存款准备金率、再贴现率等多种工具间接地控制货币供给的。这些工具可以被分成两大类：一类影响基础货币，另一类影响存款准备金率从而影响货币乘数。

（1）改变基础货币：公开市场操作是美联储最经常使用的政策工具。当美联储从公众手中购买债券时，它为债券支付的美元就增加了基础货币，从而增加了货币供给。当美联储向公众出售债券时，它收到的美元就减少了基础货币，从而减少了货币供给。再贴现率也是影响基础货币的一种工具。当美联储提高再贴现率时，银行就会减少向美联储借款，从而减少投放到市场的基础货币。

（2）改变准备金率：法定存款准备金率是美联储要求银行持有的最低准备金率，当准备金率提高时，银行保留的资金增加，可用于发放贷款的资金减少，同时使货币乘数减小，进而降低货币供给量。

6．为什么银行危机可能导致货币供给的减少？

答：根据M＝m×B，，可知货币供给主要由基础货币B、通货—存款比cr、存款准备金率rr决定。银行危机主要通过改变存款人和银行家的行为，影响通货—存款比cr、存款准备金率rr并进而影响货币创造乘数引起货币供给的下降。

通过降低公众对银行体系的信心，银行倒闭提高了通货存款比。人们担心银行倒闭会持续下去，他们开始把通货看作一种比活期存款更合意的货币形式。当他们提取自己的存款时，他们就消耗了银行的准备金。当银行通过减少未清偿的贷款余额来对准备金减少做出反应时，货币创造过程就反转了。

此外，通过使银行家更为谨慎，银行倒闭提高了存款准备金率。在看到许多银行遭到挤兑之后，银行家对只持有少量准备金的经营状况感到担忧。因此，他们把准备金的持有量提高到远高于法定最低水平。正如家庭通过持有更多的通货（相对于存款而言，即更大的通货—存款比）来应对银行危机一样，银行家的反应是持有更多的准备金（相对于贷款而言，即更高的存款准备金率）。这些变动共同导致了货币乘数的大幅度下降，从而导致货币供给的减少。

三、问题与应用

1．货币的三种职能是什么？下列物品能满足哪些职能？不能满足哪些职能？

a．信用卡。

b．伦勃朗的油画。

c．地铁票。

答：货币有三个职能：价值储藏手段、计价单位和交换媒介。

a．信用卡可以作为交换媒介，因为它能在商品和服务交换中被接受。信用卡也可作为负的储藏手段，因为它可以积累债务。但是，信用卡不能作为计价单位。

b．伦勃朗的油画可以当成价值储藏手段，但不能作为交换媒介和计价单位。

c．地铁票在地铁系统内部，可以满足货币的所有三个职能。而在地铁系统之外，它不能用做计价单位或交换媒介，因此不是一种货币形式。

2．解释以下每一事件如何影响基础货币、货币乘数和货币供给。

a．美联储在公开市场操作中购买债券。

b．美联储提高它对银行持有的准备金支付的利率。

c．美联储减少它通过短期标售工具给银行的贷款。

d．关于电脑病毒对ATM机的攻击的谣言增加了人们持有的通货（而不是活期存款）的数量。

e．美联储驾驶直升机在纽约市第五大道空投新发行的面值100美元的钞票。

答：a．美联储在公开市场操作中购买债券，增加基础货币，货币乘数不变，从而增加货币供给。

b．美联储提高它对银行持有的准备金支付的利率，基础货币量不变，但是会激励银行持有更多准备金，降低货币乘数和货币供给。

c．美联储减少它通过短期标售工具给银行的贷款，减少了基础货币和货币供给，货币乘数不变。

d．通货存款比越高，公众作为通货持有的基础美元就越多，银行作为准备金持有的基础美元也就越少，总体上基础货币不变，但银行能够创造的货币也越少，通货存款比的上升降低了货币乘数，减少了货币供给。

e．空投新发行的面值100美元的钞票，增加公众手中持有的基础货币，货币供给增加。如果公众将这些钞票存入银行，货币供给增加幅度更大；如果公众以通货形式持有这些钞票，通货—存款比提高，货币乘数减小。

3．一个经济有l000张面值1美元的钞票这么多基础货币。计算情形a至d的货币供给，然后回答问题e。

a．所有货币都作为通货持有。

b．所有货币都作为活期存款持有。银行持有100%的存款作为准备金。

c．所有货币都作为活期存款持有。银行持有20%的存款作为准备金。

d．人们持有相同数量的通货和活期存款。银行持有20%的存款作为准备金。

e．中央银行决定将货币供给增加10%。在以上四种情形的每一种，它应该增加多少基础货币？

答：在存款准备金制度下，货币供给与基础货币有如下关系：

其中B为基础货币，rr为银行准备金率，cr为通货与活期存款的比率。已知B＝1000（美元）。

a．所有货币都作为通货持有，此时货币供给＝基础货币，即M＝B＝1000（美元）。

b．cr＝0，rr＝100%，则货币供给为：

c．cr＝0，rr＝20%，货币供给为：

d．cr＝1，rr＝20%，货币供给为：

e．①在情形a中，中央银行基础货币应该增加10%，即增加100美元的基础货币；

②在情形b中，中央银行基础货币应该增加10%，即增加100美元的基础货币；

③在情形c中，中央银行基础货币应该增加10%，即增加500美元的基础货币；

④在情形d中，中央银行基础货币应该增加10%，即增加166.67美元的基础货币。

4．在威克纳姆（Wiknam）国，人们持有1000美元通货和4000美元活期存款。所有的活期存款都存在叫做威克银行的唯一一家银行。存款准备金率为0.25。

a．货币供给、基础货币和货币乘数各为多少？

b．假设威克银行是一家简单的银行：它吸收存款，发放贷款，没有资本。画出该银行的资产负债表。该银行未清偿的贷款的价值是多少？

c．威克纳姆国的中央银行想将货币供给增加10%。它在公开市场操作中应该购买还是出售政府债券？假设货币乘数不变，计算中央银行需要进行交易的规模（用美元表示）。

答：a．根据题意，可得C＝1000（美元），D＝4000（美元），rr＝0.25，且B＝C＋R，R＝D×rr，因此R＝4000×0.25＝1000（美元），B＝1000＋1000＝2000（美元）。

再根据rr＝0.25，cr＝C/D＝1000/4000＝0.25，m＝（cr＋1）／（cr＋rr），得m＝（0.25＋1）/（0.25＋0.25）＝2.5。

最后根据M＝m×B，得M＝2.5×2000＝5000（美元）。

b．根据该资产负债表可以看出，该银行未清偿的贷款的价值是3000美元。

资产负债表

c．威克纳姆国的中央银行想将货币供给增加l0%。它在公开市场操作中应该购买政府债券。

假设货币乘数不变，则基础货币量需要增加10%，即2000×10%＝200美元，因此中央银行在公开市场操作中应该购买政府债券200美元。

5．在帕尼夏（Panicia）这个经济中，基础货币为1000美元。人们以通货的形式持有1／3的货币（从而2／3的货币作为银行存款持有）。银行持有1／3的存款作为准备金。

a．存款准备金率、通货存款比、货币乘数和货币供给各为多少？

b．有一天，人们开始对银行体系感到担心，于是，现在人们想以通货的形式持有一半的货币。如果中央银行不采取任何措施，新的货币供给是多少？

c．面对这一恐慌，如果中央银行想实施公开市场操作来将货币供给维持在原来的水平，它购买还是出售政府债券？计算中央银行需要进行交易的规模（用美元表示）。

答：a．根据题意，得B＝1000（美元），C＝1000/3（美元），D＝2000/3（美元），rr＝1/3。因此，cr＝C/D＝0.5，m＝（cr＋1）/（cr＋rr）＝（0.5＋1）/（0.5＋1/3）＝1.8，M＝mB＝1.8×1000＝1800（美元）。

b．根据题意，得B＝1000（美元），C＝1000/2＝500（美元），D＝1000/2＝500（美元），rr＝1/3。因此，cr＝C/D＝1，m＝（cr＋1）/（cr＋rr）＝（1＋1）/（1＋1/3）＝1.5，M＝mB＝1.5×1000＝1500（美元）。

即新的货币供给是1500美元。

c．面对这一恐慌，如果中央银行想实施公开市场操作来将货币供给维持在原来的水平，它应该购买政府债券，以提高市场上的货币供给，M＝mB，m减小，要保持M不变，需要增加B，根据计算，B₁＝1200（美元），因此中央银行应该在市场上购买200美元的政府债券。

6．正如本章的一个案例研究所讨论的，因为通货存款比和存款准备金率都上升了，l929～1933年货币供给出现了下降。运用货币供给模型和（教材中）表4-2中的数据回答以下有关这一时期的假设性问题。

a．如果通货存款比上升，但存款准备金率保持不变，货币供给会发生什么变动？

b．如果存款准备金率上升，但通货存款比保持不变，货币供给会发生什么变动？

c．这两种变动中哪一种要更多地对货币供给的下降负责？

答：根据货币供给模型有

可以得出货币供给主要由基础货币B、通货—存款比cr、存款准备金率rr决定。

a．如果通货存款比上升，但存款准备金率保持不变，基础货币不变，货币乘数减小，货币供给减少。利用表4-2的数据，证明如下：

则此时1933年的货币供给为：

因此，若通货存款比上升，但存款准备金率保持不变，则货币供给将由1929年的26.5下降到21.504。

b．如果存款准备金率上升，但通货存款比保持不变，货币供给减少，可证明如下：

在假设条件下1933年货币供给为

因此，若存款准备金率上升，但通货存款比保持不变，则货币供给将由1929年的26.5下降到25.87。

c．从a和b的计算结果来看，通货存款比的变化对货币乘数的影响更大，更多的对货币供给下降负责。

7．为了增加税收收入，美国政府在1932年对根据银行账户存款签发支票征收2美分的税收。（按今天的美元计，这一税收相当于每张支票34美分左右。）

a．你认为这一支票税如何影响通货存款比？请解释。

b．使用部分准备金银行制度下的货币供给模型讨论这一税收如何影响货币供给。

c．许多经济学家认为，货币供给的下降对20世纪30年代的大萧条的严重性负有部分责任。从这个视角来看，在大萧条中期征收这一支票税是一项好政策吗？

答：a．对银行账户存款签发支票征税，会降低公众将货币存入银行的意愿，相比于把钱存入银行，公众更愿意持有通货，因此通货存款比会升高。

b．根据部分准备金银行制度下的货币供给模型，有：

通货存款比升高，即cr增大，导致货币乘数m＝（cr＋1）／（cr＋rr）减小，因此货币供给M减少。

c．从货币供给的下降对20世纪30年代的大萧条的严重性负有部分责任的视角来看，大萧条中期征收支票税，会减少货币供给，因此不是一项好政策。

8．给出一个杠杆率为20的银行资产负债表的例子。

如果银行资产价值上升2%，那么这家银行的所有者权益的价值会如何变化？若要使该银行的资本减少到零，银行资产价值要有多大的下降？

答：杠杆率是银行的总资产（资产负债表的左侧）与银行资本（资产负债表右侧代表所有者权益的项目）之比，如下表所示。

资产负债表左右两边相等，如果负债不变，银行资产价值上升2%，那么这家银行的所有者权益的价值也会上升2%。若要使该银行的资本减少到零，即减少60美元，则资产价值也应减少60美元，下降5%。

9．吉米·保罗·米勒开办了自己的银行，取名JPM（其姓名首字母）。作为银行所有者，吉米投入了2000美元自己的钱。然后，JPM从吉米的叔叔那里借了4000美元的长期贷款。从其邻居那里吸纳了14000美元活期存款。购买了7000美元美国国库券，借了l0000美元给本地企业用于新投资，剩下的银行资产被作为准备金存在美联储。

a．画出JPM的资产负债表。该银行的杠杆率是多少？

b．一场经济衰退导致5%的本地企业宣布破产和拖欠贷款。画出JPM的新资产负债表。JPM的资产价值下降了多少百分比？资本下降了多少百分比？

答：a．JPM的资产负债表如下：

JPM的资产负债表

根据：杠杆率＝总资产/所有者权益，有：杠杆率＝20000美元/2000美元＝10。

b．

JPM的新资产负债表

JPM的新的资产价值变为19500美元，下降了2.5%，资本变为1500美元，下降了25%。