2.5 核心企业参与供应链金融对动产质量的影响

核心企业在供应链中扮演着价值创造的关键角色，是战略的策划者与管理者、跨组织的计划者与协调者、利益分配的主导者，核心企业依据供应与战略关系创造众多节点参与下的生态关系。从流程与技术的角度看，核心企业是供应链的计划中心、关系管理中心、信息交换中心、物流管理中心和财务结算中心，其他节点企业围绕核心企业的“四流”来开展运营。核心企业依据战略的需要来选择上游或下游节点，以维持供应链体系的活力和竞争力。核心企业对于链内的资源与供应关系通常具有主导权。

如果核心企业不参与供应链金融，则供应链金融难以全面开展；若核心企业“不确权、不同意质押、不开放数据和接口、不开户（实现资产流封合）”，则金融机构对于交易的真实性、资产的真实性难以确认，使得人工审查工作量增加，融资流程更复杂、服务效率低下。在此情形下，金融机构的参与动力明显不足。

核心企业主动、全面参与供应链金融，使得金融机构节省了营销成本与时间，有利于供应链金融企业控制风险、降低资金成本、提升融资规模、快速推进融资服务等，是实现供应链金融创新的基础，其价值分析如下。

2.5.1 核心企业是银行进入供应链的关键

银行传统的信贷业务主要基于FICO（Fair Isaac Compang个人信用评分系统）模型对借款人的资产负债表进行分析和判断。而供应链金融避开了以对借款人为主的信用评价，转而主要对债项进行评价，要求以交易的真实性为基础，进行批量化、线上化、高效化、及时化处理业务，以满足小微企业的融资需求。这对银行的风险控制业务提出新的要求，在金融业强监管的背景下，业务的合规与及时放款成为银行难以对接供应链金融的关键所在，即必须达到银行的合规性要求才能实现对链内企业的融资。

可见，银行对接供应链金融属于复杂化的场景，必须获得全方位的数据，用来建立风控、物流、存货等基础的业务模式，而这类数据的获得和场景模型的设计与核心企业密切相关。

第一、核心企业在产业链中具有领导地位。核心企业自身的经营状态、信用评级是较高的，这是信贷资金安全和风险控制的基础。例如，核心企业具有控制供应链闭环、资金封合性能力，以及给供应链信用提供背书的能力。

第二、核心企业对质押品的担保能力。核心企业具有控货能力，对于质物具有很强的处理能力，例如在出现风险时快速处理质物，使其获得流动性。

第三、核心企业能够提供全面的、真实的交易数据，是风险控制的重要基础。核心企业积累了一定量的交易数据，ERP能全面应用于企业采购、制造与分销中，且供应链整体的数字化水平较高。缺少信息化的供应链难以全面导入供应链金融服务。

2.5.2 核心企业对节点企业资产的增信

核心企业开放数据，直接确认开立的单证的真实性，确认合同条款的法律效力。金融机构获得真实交易下所形成资产的全面信息，对于节点企业的信用风险评估，转变为对核心企业的信用，以及核心企业对资产的承诺水平的评估。这样，节点企业的信用风险转变为交易的真实性、核心企业的还款能力和承诺力度。

核心企业不但将自身信用与节点企业信用进行捆绑，而且可以进一步采用“承诺付款、回购担保”等方式，大大增加节点企业的资产信用。信用的增加意味着降低融资成本和提升服务水平，而核心企业的承诺并未大幅增加其经营成本，且所承担的风险一般处在自身可以控制和承受的范围内。

2.5.3 核心企业能降低供应链的总体融资违约风险

核心企业参与整个融资服务过程，为节点企业提供多种方式的增信行为（明确合同内容、承诺到期付款、信用担保、承诺回购质押货物），进而需要从全链角度对供应链系统的资金流做出整体规划，以满足供应链多数节点的资金流的需求，核心企业以自身的影响力和话语权监督、协调节点企业的生产与财务行为，能够大幅提高节点企业的履约能力和还贷意愿，从而降低供应链的总体违约风险，是对金融机构的有力支持。

2.5.4 核心企业可以形成具有证据链特征的单证流

金融机构实现信息对称性是降低融资成本的前提。在全链信息化水平较高的情况下，用于证明交易真实性的单据、票据可以实现数字化，将依次在交易中产生的票证串联起来，互相验证，可以实现简便、可信度高的证据链，是对传统人工票据审查方式的突破。核心企业是供应链中关键信息的源点、交换中心，也是资金结算中心、物流信息中心，金融机构与核心企业的全面对接，能有效降低信息和证据的获取成本。

【案例】链式票据“合同+单据+发票”对信用的影响

供应链中的交易一般基于基础合同，在交易过程中将产生订单、关单、税单、运单、仓单、水单、发票等关键证据，将这类票证以交易逻辑关系串联起来，可以展示出供应链数据的全景视图，从而以链式票据来实现对交易真实性的证明。

深圳大创科技基于区块链技术行业“1+6+1”模式，实现对数十亿条资产溯源上链数据的检验。“1+6+1”模式深入供应链流程、获取“前中后”关键节点的凭证，来证明价值在供应链中的传输。区块链技术主要保证票据的不可篡改和实现分布式记账。

“1”代表合同，即供应链业务上的框架合同，合同数据上链，实现合同条款不可篡改；“6”代表订单、关单、税单、运单、仓单、水单，6种单据形成有逻辑关系的证据链，可全程跟踪供应链业务的完整流转，同时实时采集和动态掌握节点信息，防止票证作假，识别虚假业务行为；最后的“1”代表发票，采用区块链专票电子化（数字票据），既保证开票信息的安全、防伪、可认证、可抵扣，又实现上链发票信息及发票状态等流转信息的可信任、可追溯，将现有纸质专票的邮寄、流转、接收和处理时间，缩短为收票企业秒收。

“1+6+1”模式对风险控制、客户管理、服务协议等事前进行评估，订单发起、报关报检、进出口税、物流运输、出入库等事中控制，资金结算、电子发票等事后进行分析，能够对供应链环节电子化数据、流转、状态等信息上链进行锁定，获得资产形成的底层证据，大幅提升资产的质量，实现资产信息的可信、可验证、可追溯。

2.5.5 核心企业可以大幅降低金融服务的营销成本

金融服务的线上化并没有消除线下服务的高成本，特别是在供应链节点企业数量多、分布广的情形下，金融机构需要对分布在各地的节点企业进行信用审查，服务于中小企业的金融机构多为中小商业银行，经营网络并不能覆盖供应链节点的地理分布。金融机构只有筛选优质客户或地理位置较近的节点企业，而不会采用不计成本的全链服务。

当核心企业主动参与时，核心企业对节点企业的经营情况较为熟悉，能够降低金融机构寻找客户的成本。而核心企业对节点企业也是采用“筛选、优化、淘汰”的策略，核心企业动态掌握节点企业的经营情况、资信水平，可以提供给金融机构作为对节点企业进行信用评估的直接材料，避免节点企业进行资料收集、确认的烦琐程序，极大地提高了金融机构的服务效率。

核心企业主动说服节点企业投入资源并接受金融机构的融资服务，快速实现金融机构对大批量客户的开发，实现项目的融资规模，快速达到盈亏平衡点。核心企业可以通过自身具有的话语权或资源调配能力来实现，例如承诺给节点企业更多的业务量，要求该节点企业投入资源，以达到金融机构接入融资的要求。快速扩大项目的融资规模，对于金融机构具有极大的吸引力，新增加的节点企业对于项目利润具有较强的边际效应。随着节点企业数量的增加，为金融机构的综合服务业务提供了更为广阔的市场机会，信贷业务之外的财务管理、结算、金融信息咨询、保险等成为金融机构的重要收入增长点。

【案例】保理业务的规模为什么偏小

据相关数据统计，2017年“规模以上”工业企业应收账款为13万亿元，全国商业保理业务规模约为5000亿元左右。保理市场潜在规模非常巨大，众多金融机构一方面看好并想进入这个市场，另一方面却又处于观望之中，原因是多方面的。

（1）核心企业参与保理业务的动力明显不足，但保理融资的关键点是核心企业确权。小微供应商的应收账款来自与核心企业的交易，保理融资的收益由银行或者第三方保理公司获得，核心企业在没有获利的情况下，去服务保理供应商缺少动力，且核心企业也不会因此而受到小微企业的惩罚（核心企业对于小微供应商处于强势地位）。

（2）核心企业的确权行为要占用企业一定的资源，是企业的运营成本；另外，核心企业的确权在一定程度上对自身不利，提高了自身的资金管理难度。可见，确权行为对于核心企业具有负面效应，所以，核心企业缺少动力，往往不愿意配合确权。保理公司在没有取得核心企业确权的情况下，难以获得银行授信或者其他较低成本的资金。确权，成为保理业务难以开展的关键原因所在。

（3）由于保理业务的操作成本（以人工操作为主），与融资额度大小并无比例关系，导致大额度的保理业务成为市场争抢的对象，而大量的中小企业融资需求难以得到青睐，供应链中大量的二级、三级甚至N级供应商的融资需求都难以得到满足。

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[1]杨雄胜，《2014现代会计与人类社会文明关系问题探讨》。

[2]李海坡，《会计学原理》，立信会计出版社，2007年。

[3]杨雄胜、熊焰韧、陈丽花，《现代会计与人类社会文明关系问题探讨》，会计研究，2014年。

[4]汤莹玮，《信用制度变迁下的票据市场功能演进与中小企业融资模式选择》，金融研究， 2018年。

[5]王卓，《德国票据无因性理论流变研究》，吉林大学，2009年。

[6]王艳梅，《论票据关系对原因关系之影响》，当代法学，2015年。

[7]左祥全，《票据无因性问题研究》，山西财经大学，2015年。

[8]肖小和等，《票据融资支持实体经济发展的现状、问题与对策研究》，金融与经济， 2012年。