1.4 影响股市的因素

影响股价走势的原因很多，而分析影响股市运行以及个股股价走势的政治因素、经济因素、行业因素以及公司财务等数据，可以帮助投资者更好地了解股市。

026 经济形势与政策因素

经济形势的重大变动，会对股市产生直接的影响，股市的反应也更为明显。例如，税收政策能够反映国家对部分重点行业的扶持，如果哪些公司获得享受国家减税免税的优惠政策支持，公司的前景将会被看好，同时股价会出现上升趋势。产业政策方面，对于不同的行业国家可能会有不同的态度，有些行业重点扶持，有些行业可能会限制约束。对于重点扶持发展的产业，其股票价格很容易被推高，而国家限制发展的产业，股价则会走低。货币政策方面，相应的调整则会引起市场利率发生变化，市场利率的变化会引起股价变化。

027 行业经济发展因素

行业经济发展因素主要从行业性质和行业寿命周期两个方面进行分析。

（1）行业性质：公司的发展状况和前景与所属的行业有密切的关系，因为即使是在同一时期，由于市场条件的制约和国家产业政策的倾斜等原因，各个行业所处的经济环境也不同。比如，当前的IT行业以及高新技术行业受到市场的青睐和国家产业政策的支持，该行业公司就有比较好的发展前景；而一些粗放型的环境污染比较严重的行业将会逐渐受到限制，该行业公司发展前景黯淡，投资价值很小。

（2）行业寿命周期：即从成长到消亡的过程。行业内公司的股票价格与该行业的寿命周期有密切的联系，在行业发展的创设期、发展期、成熟期和衰退期会有不同的表现。

028 公司整体运行因素

在影响股价波动微观经济因素中，上市公司是决定自身股价的主要因素。

（1）公司业绩：集中表现在公司各种财务指标上，影响股价的公司业绩方面的因素主要有公司净资产、赢利水平、公司的派息、股票拆细和股本扩张、增资和减资以及营业额等。总体来说就是公司的收益性、公司的获利能力以及公司的利润情况是决定公司股票价格的根本因素。

（2）公司的成长性：是指公司的扩展经营能力，对公司成长性的分析就是对公司发展前景的判断，关注的不是短时间内的股价波动，而是对公司股票投资的长期效益。

（3）资产重组与收购：上市公司为了实现规模效益或扭亏为盈，采取兼并重组方式，对公司进行重大的组织变动。我国的许多亏损或微利的国有大中型上市公司通过资产重组，实现了产业结构的调整和转型。目前，资产重组的模式主要有资产置换、优质资产注入和不良资产的剥离。上市公司的收购是股市最具有活力的现象，举牌收购往往伴随着股价的急升。

（4）行业生命周期：上市公司所属的行业对股价波动有较大的影响。从行业生命周期来看，一般在初创期赢利少、风险大、股价较低；成长期内利润剧增、支持行业总体股价水平上升；成熟期内赢利相对稳定、股价平稳；而衰退期赢利普遍减少、股价则呈跌势。我国产业生命周期处于初创期或成长期的朝阳产业主要有电子信息产业（电子计算机及软件、通信）、高科技（新材料、新能源、环保、海洋工程、新型建材、光电机一体化）和生物医药工程等。

029 政治变化因素

政治与经济是紧密联系的，如果发生影响较大的国际政治活动，通常都会对国际经济形势产生较大影响，从而股票价格也会产生波动。

国际重大政治事件的发生会直接导致股价出现明显的波动，投资者可以根据不同的政治形势来判断相关公司的股票股价走势，从而采取相对应的投资策略。如果国内有重大政治事件发生，如国家政治政策进行调整变动，或是有很大社会影响的经济政策以及相关法律法规出台，都会影响部分行业公司的正常发展，从而影响股市。

030 市场效率因素

市场是反映股票供求的环境，且使供求双方实现交易最终形成股票价格的条件，以下这些都会影响到股价。

（1）市场供求：股票市场的供求关系决定了股价的中短期走势。作为新兴市场的我国股市，股价主要由股市本身的供求决定，即由股票的总量和股市资金总量决定。公布新股发行上市规模和掌握上市节奏已成为管理层调控二级市场供求关系影响股价总体水平的重要手段。

（2）市场投资者的构成：我国股票市场的投资者包括个人投资者和机构投资者。个人投资者和机构投资者的资金结构、股票投资者的职业背景、文化程度、月收入构成等都会对股价产生影响。

（3）市场总体价格波动：股票市场总体价格波动对特定股票的影响是指特定股票价格与股市行情的相关关系，我国股市价格波动的特点是齐涨齐跌，个股之间的风险差异小，市场的总体风险占主导地位，个股股价的市场影响占股价变动因素的50%以上。

（4）交易制度和工具：我国的股市由于起步晚，可以根据国外股市发展的历史经验选择交易制度，可以直接采用最先进的交易和通信技术。连续竞价、电脑撮合的交易制度并未影响股价的波动幅度，无形席位制加快了交易速度，减少了股价波动。

（5）市场操纵：市场操纵者主要是实力雄厚的大机构，它们通过控制个股涨跌方向和程度，甚至联手操纵板块的走势进而影响大盘走势，使股价过高或过低，从中获得额外收益。

（6）市场心理因素：投资者的心理因素是买卖股票的重要因素，众多投资者的心理预期交互影响形成市场心理预期，对股价的走势产生较强的影响。

031 股市波动的其他因素

就股市而言，一般意义上的非经济因素主要指自然灾害和战争等，这些事件一旦发生就会影响股价的波动。

（1）自然灾害：自然灾害对股价影响产生于灾害对实物资产的损害。灾害发生时，影响了生产，股价随之下跌；但另一方面，灾后的重建刺激生产的扩张，相关行业的股价会有一定程度的上升。

（2）战争：战争期间，社会生产力严重破坏，所有经济活动都围绕战争展开，造成对股市极大的影响，但是战争对军需行业的影响则恰好相反。