04　股票交易中的规则

为了规范证券市场交易行为，维护证券市场秩序，保护投资者合法权益，股市中的各个参与者都需要遵循相关的交易原则和规定。

1.清算交收的原则

证券公司在交易日结束后为投资者办理清算交割过程中是需要遵循净额交收原则和钱货两清原则的，其具体的原则如图2-16所示。

2.常见的交易制度

交易制度是指投资者在买入股票后，最近卖出股票的时间段，我国至今为止，总共实行过3种交易制度，分别是T+0交易制度、T+1交易制度和T+3交易制度，下面我们具体了解。

■T+0交易制度

T+0交易制度是指当天买入当天便可以卖出的交易制度。

在这种交易制度下的股市表现得非常活跃，但是这样的制度一定程度上助长了部分投资者的投机行为，放大了股市的风险，再加上我国当时的证券市场的体制不是很健全，所以这种交易制度并没有实行多长时间就停止了。

■T+1交易制度

T+1交易制度是指投资者当天买入的股票当天不能卖出，只能到下一交易日才可进行卖出行为。

这种交易制度很大程度上扼制了投机行为的进一步发展，有助于稳定股票市场，所以我国现今的A股和B股市场均实行这种交易制度。

T+1的交易制度在具体规定上有很大的灵活性，当天买入的股票下一交易日可以卖出，但是当天卖出可以当天再次买入。

当天卖出的A股资金当天无法提现使用，需要等到下一交易日。

什么是做T

交易制度明确规定，当天买入的股票当天是不可以卖出的，但是，如果投资者事先持有一定的股票，此时可以通过做T实现当天买入，当天卖出赚取差价。

例如某投资者事先持有1000股，当天买入1000股，可以在当天卖出1000股，而卖出的1000股是卖出投资者事先持有的1000股，而不是当天买入的1000股，这个过程就是做T。

■T+3交易制度

T+3的交易制度是指投资者当天买入的股票需要等到第三个交易日之后才可以卖出。我国的B股市场曾经实行过这样的制度，但是这种交易制度交割时间过长，方式不灵活，所以后来B股的交易也实行T+1的交易制度。

但是资金结算方面使用的是T+3的制度，即卖出B股股票的第三个交易日后才能提现，而不是A股的次一交易日即可提现。

3.涨跌停板制度

涨跌停板制度主要是为了防止交易价格的暴涨暴跌，抑制过度投机现象，对每只证券当天价格的涨跌幅度予以适当限制的一种交易制度。

经过中国证监会同意，自1996年12月16日起，沪深两大证券交易所对上市交易的A股、B股、基金类证券的交易实行价格涨跌幅限制。

对于股票来说，该制度明确表示，除首日上市的股票外，当日普通股票交易的价格的涨跌幅度不能超过上一交易日收盘价的10％；对于特殊处理的股票，当日股价的涨跌幅度不得超过上一交易日收盘价的5％。超过涨跌限价的委托为无效委托，如图2-17所示。

某一只股票，前一交易日的收盘价为8.63元，问今天的涨跌停价位是多少？如果是ST股，又是怎样的价位？

涨跌停价格的计算公式为：涨跌幅价格＝前一交易日收盘价×（1±涨跌幅比例）

已知该股前一交易日收盘价格为8.63元，如果是一般股票，则涨跌幅价位为：9.493=8.63×（1＋10％）

7.767=8.63×（1-10％）

该股当天的价格涨幅上限为9.49元，跌幅下限为7.76元。

如果该股是ST股，则当天的涨跌幅价位为：

9.0615=8.63×（1＋5％）

8.1985=8.63×（1-5％）

该股当天的价格涨幅上限为9.06元，跌幅下限为8.19元。

突破涨跌停板

在交易中，某只个股涨停或跌停后，并不是立即停止交易，如果涨跌停板不牢靠，当天还是会出现突破的现象。

例如某只个股在某时涨停，但是即时揭示的买入量大大小于卖出量，那么买入量被消化后，个股价格便会下跌，这就是涨停板不牢靠，涨停失败，所以涨停板是否牢靠，要看买入量是否占据绝对优势，俗称封口。

4.禁止内幕交易

内幕交易是指内幕人员和以不正当手段获取内幕信息的其他人员违反法律、法规的规定，泄露内幕信息，根据内幕信息买卖证券或者向他人提出买卖证券建议的行为。

内幕交易为人为达到获利或避损的目的，利用其特殊地位或机会获取内幕信息进行证券交易，从而给股市带来严重的后果，其具体表现如图2-18所示。

5.股票停牌制度

公司股票并不是只要一上市就可以连续交易的，股票上市后，还会继续受到证券管理机关的监督管理，当出现一些特殊情况时，也可能对公司股票执行停牌（暂时停止交易）或摘牌（取消上市资格）处理。

根据我国相关法律法规规定，上海证券交易所对出现图2-19所示的异常情况的公司股票会执行停牌处理。

而深圳证券交易所对其上市交易的股票执行停牌处理的条件更多，当股票或其发行公司出现图2-20所示的情况之一时，都可能会进行停牌处理。