大变局之“变”

变化时刻存在，企业家、创业者和投资人应高度关注“重大变量”，这是企业制定战略决策时的重要考量，也是成功投资的重要因素。

重大变量之一：全球政治经济环境发生剧变

近20年来，美国受“9·11”事件、2008年金融危机等影响，综合实力有所下降，但仍试图凭借其军事、经济、科技实力构建由美国主导的单极化世界。于是，中美战略博弈近年来持续发酵。

2018年起，美国针对中国发动“科技脱钩”，美国政府在2022年8月正式生效的《芯片和科学法案》（下文简称“芯片法案”）中规定，获得美国政府补贴和税收减免的厂商需要承诺，在10年内不得在中国开展任何使半导体生产能力发生实质性提高的重大交易，否则需要全额退还联邦补贴以及减免的税收，这就变相遏制了中国在半导体领域研发与生产的重大进步。

美国作为“消费国”，是全球经济的主力发动机，中国作为“生产国”，对欧美消费拉动的外需依赖度仍较高，而中国购买美国国债对美国稳定消费购买力亦很重要。中美经济颇为扭曲的相互依赖状态在未来10年将如何演变？中美双方可能都会面临残酷的阵痛或付出巨大的代价。

过去20年，全球化最大的受益者是中国。但现在，以美国为代表的西方国家政客正在推动“去中国的全球化”，这为中国未来发展制造了极大的“变量”。

离开了美国最大消费国的外需拉动，面对美国这个世界强国的处处阻挠，中国如何崛起？中国经济如何实现持续健康发展？这些全新挑战摆在了中国企业家、创业者和投资人面前。这一挑战早晚会来，只是比我们预想中更快而已。这一挑战既是巨大的考验，也是巨大的创新、创业和投资机会。

但是，中美企业间更多的交流与合作，将是缓和两个大国间日益紧张气氛的主要通道。中美企业应携手应对全球气候变暖、科技巨变、共享市场与投资等商业利益。中美企业之间的良性竞争与积极合作对全人类发展至关重要。

比尔·盖茨、埃隆·马斯克、沃伦·巴菲特、查理·芒格和蒂姆·库克等众多美国商业领袖都曾对中国表示了相当的认可或好感。中国应如同改革开放时，展开新一轮的国家宣传，尽全力让更多美国商业领袖认识到中国坚持对外开放的经济政策不会改变、中国的和平崛起对全球经济将带来积极影响。这至关重要，将为中国经济发展再赢得20年黄金发展期。

重大变化之二：中国人口减少与老龄化

最近众多银行把房产贷款的最后还款年龄延长至80岁，引发各界热议。老龄化在中国已经呼啸而来。

根据1956年联合国《人口老龄化及其社会经济后果》确定的划分标准，当一个国家或地区65岁及以上老年人口数量占总人口比例超过7%时，意味着这个国家或地区进入了老龄化社会。1982年，在奥地利维也纳召开的老龄问题世界大会确定，一个国家或地区60岁及以上老年人口数量占总人口比例超过10%，就意味着这个国家或地区进入严重老龄化社会。

2021年5月11日，第七次全国人口普查结果显示，我国60岁及以上人口数量为26 402万，占比18.70%，其中，65岁及以上人口数量为19 064万，占比13.50%。我国已经进入“深度老龄化”社会。2040年，我国60岁以上老人比例将达到30%，65岁以上老人比例将达到22%，进入“超级老龄化”社会。

中国过去30年之所以高速增长，最为重要的原因之一就是享受了“人口红利”，数以亿计年轻人的艰辛付出创造了中国经济奇迹。年轻人长期缴纳社保、医保，但实际支出较低。什么是老龄化？老年人创造的经济价值相对较低，但对社会资源消耗明显更多，他们不再缴纳社保、医保，但实际支出较多。因此，老龄化会对一国经济会构成“世纪级”难题，解决的难度极大。

国人担心老龄化之下的中国经济会陷入和日本一样的经济失速局面。有位教授提出，中日老龄化有相当大的区别：中国的老龄化是源于20世纪五六十年代出生的劳动者退出劳动力市场，这些人的受教育程度相对较低，而日本老龄化则是源于一批最优秀、敬业、有雄心壮志的劳动者退出劳动力市场。

有一组数据显示，在中国22～60岁的劳动者群体中，大学生的数量在持续增长：2020年约为1.3亿人，2030年会达到2.1亿人，2050年前后会达到3亿人，数量接近当下美国的总人口，更是日本当下人口的2.5倍。这批高素质的大学生未来会成为劳动者群体的主要组成部分，他们的受教育程度、知识水平等比现在退出劳动力市场的人要高出一大截。

因此，中国有望获得高素质人口带来的工程师红利对冲老龄化压力，中国还有一定的缓冲空间。

但较之于日本，“未富先老”则是中国要面临的更大挑战。中国的老龄化挑战已进入“读秒”状态，留给我们的时间并不充裕了。因此，如何充分激发中国后几代年轻人的创新和创业热情极为重要、极为紧迫，中国需要为即将到来的全面老龄化甚至超老龄化的局面积攒更多的养老家底。期待并相信未来3亿大学生能凭借他们的聪明智慧，通过创新创业给面临超级老龄化的中国带来安定祥和。

ChatGPT等使用人工智能和机器人技术的产品，作为效率工具或辅助方法，或许可能延长老年人口有效劳动的周期。这些技术带来的生产力指数级跃升，或许可以让未来老年人获得安度晚年的基本保障。

综上所述，中国是否会像日本一样陷入老龄化所带来的经济衰退或冲击，情况可能未必那么悲观。但是这一切背后都需要我辈和一代代年轻人的艰辛努力与创新创业。归根结底，全要素生产率（Total Factor Productivity）的显著提升是化解老龄化压力的首要路径。

当然，鼓励提高出生率的各项激励政策我都乐见其成。毕竟“外星人”埃隆·马斯克都认为人类最大的危险是出生人口的下降。

既然老龄化已经不可逆转，我们永远要思考在其中能把握怎样的创业和投资机会。

首先，医疗健康行业是极为巨大、超长周期的商业机会和投资机会。毫无疑问，医疗健康是老龄化时代创业、投资的超级黄金赛道，它在国民经济、资本市场市值中的占比将长期持续高增长。

美国彭博社的一篇文章称，2021年，美国医疗健康支出达到惊人的4.3万亿美元，约占当年美国GDP的18%。虽然如此高额的支出背后是美国医疗管理体系的混乱，但它也从侧面表明，在进入老龄化后的发达经济体中，医疗健康产业将是举足轻重的核心支柱产业。

其次，伴随老龄化时代来临所产生的老年人文娱生活、智能陪伴机器人、衣食住行等需求都将是巨大的新增市场。但目前这类创新创业项目的优质供给非常少，所以存在巨大的创新创业机会。

重大变量之三：气候变迁与碳中和

中国预计将在2030年实现“碳达峰”，在2060年实现“碳中和”，从碳达峰到碳中和仅有30年时间，而欧美发达国家从碳达峰到碳中和普遍都历经七八十年。

中国发展新能源、努力实现碳中和，既是气候变迁和全球政治经济博弈下的“硬约束”，也是中国掌握国运、主动出击的战略选择。这亦是“世纪级”变化。

碳中和给中国企业带来的挑战在于，众多企业的传统增长模式必须进行根本性转变，高污染、高排放的行业可能会因为环保成本剧增而无法继续维持经营或盈利显著下降，最终被迫关停并转。

同时，碳中和为新能源等战略性新兴产业带来了巨大的发展机遇，这可能是未来20年中国最为重大的投资机会。当然，这也是中国减少被“石油美元”绑架的必由之路。

中金报告认为，新能源产业未来投资规模将达到139万亿元。因此，新能源、碳中和在10年后会将逐步替代房地产，成为国民经济支柱产业。

因此，减少化石能源、增加清洁能源已经是中国主动的战略选择，将为能源、交通、工业、建筑等重点行业带来巨大改变，也将带来巨大的商业机会和投资机会。

我国工业排放约占总排放量的68%，如此之高的占比在所有主要国家中都是绝无仅有的，这是我国作为“世界工厂”、处在城镇化快速发展阶段、经济社会出现压缩式发展等因素所决定的。建筑物建成后的运行排放占总排放量的18%，也对应着一个商机巨大的市场。

目前，国家正在全力推动碳中和战略，那么，各位企业家、创业者和投资人应当怎样选择呢？

重大变量之四：中国经济K型分化

我认为，中国的经济形势将呈现“K型分化”的典型特征，这也是未来企业家、创业者和投资人决策和思考的主要框架。

从经济总量的角度，中国经济将进入总量增长趋缓的中低速增长状态，同时，中国经济的结构性变迁将非常剧烈。产业、区域、城市、细分市场、企业，甚至企业的不同部门都会呈现明显的“K型分化”特征。某些行业、领域增长极为强劲，另一些行业或领域则将被淘汰或者边缘化，“K型分化”现象将非常显著且长期持续。

2022年全年，比亚迪新能源汽车销量达到186.35万辆，同比增长208.64%，远超原有150万辆预期目标，问鼎2022年全球新能源汽车销量冠军。

宁德时代公告显示，2022年销售收入3 285.9亿元，同比增长152.1%，归母净利润307.3亿元，同比增长92.9%。2022年第四季度实现归母净利润131.4亿元，首次实现单季度净利润超百亿元。

宁德时代和比亚迪新能源双雄市值先后突破1万亿元人民币。这是新能源产业大发展的重大事件。

据海关总署数据显示，我国进口芯片数量持续减少，国内芯片自给率不断提高。在全球科技博弈的背景下，未来10年中国芯片国产化势在必行，国产替代“钱景“广阔，这使得中国芯片领域企业的融资、上市、营收增长都非常强劲。

因此，新能源、碳中和、半导体芯片、医疗健康、数字经济、专精特新、产业互联网等领域正在强劲增长。当然，教培、互联网金融等行业将逐步衰退，房地产、消费互联网、文化娱乐等行业显著下行。中国经济呈现出的这种极为显著的“K型分化”特征（见图0-1），是中国经济走向高质量增长的必然方向。

从资本市场总量角度看，对标美国资本市场规模，A股总市值未来可能达到约200万亿人民币，这将产生百万亿量级的新增财富。谁将参与分享这一规模庞大的新增财富？其中最大的受益者是整个社会、创新型企业和其背后的一、二级市场投资人。

同时，我们看到很多传统企业在二级市场市值持续下降，甚至只剩下“壳”价值，这类企业的市值会持续衰减，终有一天会归零。

一边是新经济企业将创造百万亿增量市值财富，另一边是传统企业市值将下降甚至归零，这就是典型的“K型分化”。

企业家、投资者把“K型分化”看懂了，看透了，就不会人云亦云，也不会动辄恐慌，你才会知道真正的机会在哪里，真正的问题和风险在哪里，能不能“腾笼换鸟”。

我一直强调企业家要有“大家”风范，什么是“大家”风范？就是站得高、看得远、想得全。企业家、投资者一定要站在山巅，鸟瞰市场、俯视市场，看懂各行各业“K型分化”的新格局，这将是中国经济发展的长期特征。

选择决定命运。所谓“选对池塘钓到鱼”，未来10年的利润池在哪里？哪些原有利润池会缩小或消失？

拥抱变化，从未来看现在，企业家和创业者应“顺势而为”，这样才能事半功倍。

在互联网行业内，大家常说：“如果有人给你在火箭上留了一个座位，别问位置在哪，上去就对了！”

如今，我们要通过K型曲线分析判断自己到底是在“泰坦尼克”号上，还是在飞向太空的火箭上。如果你正坐在火箭上，恭喜你，这时你要把握来自K型曲线向上的趋势与机会，只争朝夕，实现跨越式发展。如果你不幸正坐在“泰坦尼克”号的头等舱里用餐，那我建议你坚决舍弃表面上的浮华，消灭“隐性负债”，主动弃船，寻找新的出路。

全球化格局变化、人口减少与老龄化、气候变迁与碳中和、产业“K型分化”，以上4个重大变化带来的一个共同结果是：全球供应链和产业链发生重大重构，全球将处于事实上的中长期通胀状态，企业的经营成本、人们的生活成本不断上涨。

面对这4个重大变量，企业家、创业者和投资人在面向未来10年的发展规划中，当根据未来决策现在、根据宏观决策微观，未雨绸缪，提前规划。