股票市场零和吗

从传统意义上讲，上市公司确实在创造利润，但股票市场是否能够超越零和还必须取决于以下三个方面：①经济环境是否向好，企业的盈利能否逐步递增；②股市中优质企业的存在数量；③企业分红能否大于向市场的索取。

企业有效益是必然的，但必须注意，我们的股票都是溢价买来的，其中所含的市盈率就代表该企业每年赚取同等的利润并全部分红，你收回本金所需要等待的年限。20倍就是20年，50倍也许就是一辈子。而这还刚刚是还本，请别忘记资金是有时间成本的。所以除非企业能有超常的增长，否则你的小股东身份只能为你带来一种整存零取的效果。

中国股市能出现自己的微软、英特尔吗

相信一定会有的，但必须存在那些把创业当成梦想，把梦想能变成现实，并把现实坚持到底的人物。可惜，现实的浮夸也许让马云都有些迷失了吧。

上市企业究竟是向市场供给了还是索取了？读者可以从中国股市报告和资金获取中获得答案。

中国股市报告

平衡。股市的实际运行情况最终是资金的平衡，那么实际状况究竟如何呢？以历史最好的2007年为例，我查了下上海证券交易所的年鉴，聊以说明。

中国股市2007年资金消耗情况如下：

年度IPO≈6 700亿元×2≈13 400亿元（开盘价相对于发行价平均翻倍）

企业再融资≈？（没查到，但增发、配股有多少，大家还有些印象吧）

印花税≈1 140亿元（归入国库）

券商佣金≈570亿元（养活券商）

值得注意的是，由于解决国有股问题，2007年的新发行股票比例及配股比例都是历史上很低的（例如，2007年新上市股票仅28只，而从1993年认购证发行后的年均新上市股票数是56只），这样的好时光以后恐怕很难再现了。

负和的股票市场

2007年所有上市公司中的779家公司做出了现金分配，比例占所有上市公司的50.8%。上市公司分红总和为2 831亿元，平均利润分派率为29.84%，股东分红收益率向上踮踮脚勉强接近1%。注意：即使这2 831亿元分红，也不是市场完全能得到的，它必须被再扣一次税。

这就是2007年，中国股市截至2013年前表现最好的一年，让众多股民念念不忘的一年，这也是历史上中国上市公司分红额最高的一年，比2006年增长了整整112%，也就是说，2006年的所有分红仅为1 330亿元。

如何评价上市公司年度分红额？一位资深炒手给出了一个近似的答案：基本上，企业分红刚刚能抵掉股市中的税收和佣金，也就是我们缴纳的手续费。年景好时，分红能多一点；年景差时，分红就远远不够与这些费用相抵。所以单纯从资金平衡角度来观察，我们目前的股票市场甚至还够不上零和市场，而是一个标准的负和市场。这就是我们生存的市场现状，残酷而真实！

机构平均散户占有率

市场中所有散户数量除以所有机构数，得出平均每家机构对应的散户数，称为机构平均散户占有率。这是一家权威研究机构报告中的核心数据，这个带着嘲讽却又非常有效的统计数据，总能提前做出一项非常有效的预判：当年机构大户的生存环境好不好。

平均单个机构占散户的比率决定了机构的生存环境，这说明了什么？你以为自己不是羊，却早有睥睨者把你作为羊计算进去了，而且事实总还是凑巧吻合。

当年那个“万国证券　证券王国”的招牌为何如此炫目？只不过因为成为羊群中最早混进的那几只狼，因时势造成的强大却让某些人找不到北，目空一切，终于在327国债期货事件中被一群新出炉的小老虎掀翻在地。虎狼之争，结局我们并不关心，但认不清“前有狼，后有虎”的形势，那“罪该万死”已是必然了。

当然，从经济学与企业经营的角度看，在企业发展过程中，不分红利也是可以的，只要将留存利润用于发展生产，且产生的效益能够大于市场平均融资成本，这就是有利于企业成长的，对股东的长远利益也是正面的。所以单纯从市场资金总平衡的角度分析，还有个缺陷，即会忽略长期价值投资的价值。长期价值投资能否带领大众走出“大众总会亏损”这个怪圈呢？