- 长赢投资(10周年全新增订版)
- (美)约翰·博格
- 861字
- 2022-03-18 18:03:46
10年后,成本最低的赚8倍,成本最高的只赚6倍
成本会带来显著影响!表5-1显示,成本最低的基金和成本最高的基金,平均费率相差1.43%。这个成本差异在很大程度上解释了它们在收益上的差异。在过去25年,成本最低的基金的净年收益率为9.4%;而成本最高的基金的净年收益率却只有8.3%。因此,降低成本就可以提高收益。
请注意,如果把四级基金的成本加回到基金净收益当中,那么,所有基金的总收益就会几乎相同:最高为10.6%,最低为10.3%。因此,成本的差异,基本能够帮助我们解释各类基金年度净收益的不同。
表5-1 股票共同基金的收益与成本,1991—2016年
注:成本包括费率和预计的换手成本,但不包括销售佣金。上述成本加上每一组的净收益即为总收益。
除此以外,还有一个显著差异。随着成本的上涨,风险也在增加。如果用年收益的波动值衡量风险,可以看到,成本最低的基金蕴含的风险(16.2%),明显高于成本最高的基金(17.4%)。考虑到风险对收益的抵减作用,经过风险调整后,成本最低的基金的年度净收益率为8.9%,比成本最高的基金的年度净收益率(7.4%)足足高出1.5个百分点。
1.5个百分点的差异看似不多,但如果经过长时间累积,差异将变得十分明显。成本最低的基金的累计收益率为855%,而成本最高的基金的累计收益率为632%,前者是后者的1.35倍。这完全是由成本差异造成的。
换句话说,10年之后,成本最低的基金的价值可以增加8倍多,而成本最高的基金的价值则只能增加6倍多。毫无疑问,“到低成本池塘去里钓鱼”肯定会赚得更多,从而使选择不同成本的基金的投资者的收益产生巨大差距。请允许我再一次强调,成本真的至关重要!
我们夸大了成本的重要性了吗?我认为并没有。以下几段文字来自晨星一位备受尊敬的分析师,除了可以确认我的结论,还值得参考:
在共同基金这一领域,费率绝对能够帮助你作出更好的决策。就目前我们所测试的任何情况及时间,低成本基金的表现都优于高成本基金。
费率是评估基金绩效非常有用的参考数据。在所有资产类别里,跨越所有时间段,成本最低的基金的收益,总是高过成本最高的基金。
投资者应该把费率当作选择基金的首要评估指标。它也是最值得信赖的业绩预测器。