1.2　“下”—接地气才能长成大牛股

“下”字，即由下往上，没有底层基石做铺垫的大楼是经不起风雨的，正所谓“人离不开大地，英雄离不开人民”。它给股票投资的启示就是要从老百姓的需求出发，关注与老百姓密切相关的吃、穿、住、行、医疗行业，接地气的公司往往是可以持续发展的。真正的大牛股和高市值公司，一定是与人类最基本消费需求直接相关的。

与人类最基本消费需求直接相关，意味着它的生命周期长，即只要有人类活着，它就被需求。它不会因为一时的经济环境差而消失，也不会因为技术创新而消失。所以在这类行业和上市公司进入低谷期或者下跌时，就是比较好的投资机会，因为它们属于刚性需求，一旦市场环境恢复，它就会开始回归原来的价值。

因此，逆向投资中投资者在选股上要关注老百姓基本消费需求的方向，以巴菲特的投资为例，在20世纪90年代末开始的科技股大行情时，他一股科技股都没买，如图1.2所示，直到2011年开始买入首个科技股IBM，然后在2016年开始买入苹果，在此之前巴菲特持有的行业主要是在防御性消费行业和金融服务行业。为什么巴菲特后面才开始买这些科技股？我的理解是，互联网泡沫时代，这些科技服务还并没有完全深入老百姓的生活中，只是作为一个新兴事物存在，随时都有可能倒掉或被替代，同时谁是龙头企业并不清晰，新兴行业通常有个规律就是赢家通吃，即最终龙头将占领多数的市场份额，其他的中小企业都会倒闭。而2011年时，互联网已经成为老百姓生活和工作的一部分，已经成为和吃饭、住房、开车一样必备的商品，同时龙头企业也已显现。其2016年买入苹果的时候也类似，智能手机已经成为每个人的必备，同时苹果的龙头地位也已非常明显。

图1.2　巴菲特2009年3月至2018年9月持仓的行业占比变化情况

【数据来源：gurufocus】