第20章　国家债务

论述题

1．什么是政府赤字和债务？在理论上，政府债务或赤字影响宏观的渠道有哪些？基于这些理论，你怎么评价中国地方政府债务的影响？（中山大学2013研）

答：（1）政府赤字是政府支出的货币数量大于它以税收形式所获得收入的差额，即政府进行财政预算时，预算支出和预算收入的差额。

政府债务（亦称公债）是指政府凭借其信誉，政府作为债务人与债权人之间按照有偿原则发生信用关系来筹集财政资金的一种信用方式，也是政府调度社会资金，弥补财政赤字，并借以调控经济运行的一种特殊分配方式。政府债务是整个社会债务的重要组成部分，具体是指政府在国内外发行的债券或向外国政府和银行借款所形成的政府债务。

（2）在理论上，政府债务或赤字影响宏观经济的渠道主要有：

①如果经济中的资源初始时未充分利用，政府支出增加或税收削减会立刻对总需求产生相当数量的影响，国民收入会增加。这样，恰当控制的财政赤字给经济带来有利影响。通常，财政赤字的增加会通过乘数效应导致GDP增加和就业增加。

②过量的财政赤字会制约政府的宏观经济政策的实施效果。过量的财政赤字给政府增加了巨大的利息支出，束缚政府调控经济的能力。另外，政府靠发行债券来填补债务黑洞，这无疑等同于与私人企业争夺有限的资金，进而抬高银行利率，使经济形成恶性循环。

③财政赤字可能诱发通货膨胀。财政赤字导致货币总量增加，而现存的商品和劳务的总供给量并没有增加，这必然导致整个经济总存在通货膨胀缺口，引诱价格水平高企。

（3）中国地方政府债务对中国经济的影响

①短期内，中国地方政府债务的适当增加，加大政府支出，投资增加，有利于促进地方经济发展，改善居民生活水平。从中国经济发展历程来看，地方政府扩大基础设施建设，加大对教育、科技和社会福利性支出，政府债务发挥了重要作用。

②地方政府财政赤字和债务规模过大会威胁经济和社会的稳定。经济理论和实践都表明，价格稳定与财政赤字息息相关。财政赤字过高会威胁价格的稳定性，从而需要紧缩货币政策的制约。但过高的利率会导致地方政府无力偿还其巨额债务。财政危机会反过来要求货币当局提供贷款援助。在地方债务数据不全或者根本没有数据的情况下，金融机构的地方政府的贷款会增加不良资产和加剧金融风险。

③为了减缓过高债务带来的压力，地方政府会缩减开支，很大可能性是缩减用于公共服务的经费，从而导致公共服务的缩水。

④中国日益严重的地方债务问题也为经济发展埋下了严重的隐患。长期内，预算赤字增加会使得经济中的资本积累下降，从而对长期内的经济增长带来不良影响。更高的财政赤字带来更少的未来投资，从而导致更低的未来产出。

2．欧洲主权债务危机与美国财政赤字危机引发了全球对政府债务问题的关注。我国中央政府的财政赤字与债务总水平虽在可控制范围之内，但各种显性与隐性的地方债务问题也需引起足够的重视，以避免触发公共财政与金融风险。请回答：

（1）为什么需要合理和有效地控制政府预算赤字？

（2）2008年金融危机爆发后，许多发达经济体（特别是美国）在实施财政刺激计划的同时都采取了扩张性的货币政策，请利用宏观经济基本模型说明实施“财政政策货币化”的原因及效果。

（3）解决政府债务的方法主要包括税收筹资与债券筹资，这两种方式对消费、储蓄与产出（收入）的影响有何不同？（南开大学2012研）

答：（1）当社会的闲散资源未充分利用时，增加政府购买支出和政府转移支付在短期可以增加产品和服务的需求，从而在短期一定程度上可刺激经济增长。实施这样的宏观经济政策可能会导致出现政府预算赤字。因此，存在一定的政府财政赤字有其合理性。但是，财政预算赤字也具有危害性，主要表现在以下几个方面：

①长期财政预算赤字降低了国民储蓄，使宏观经济失衡，不利于经济的长期健康发展。

②财政赤字可能增加政府财政负担，引发财政危机。由欧洲债务危机可知，长期过度举债是财政危机爆发的直接原因。政府信用逐渐丧失，经济也陷入危机之中，甚至其影响范围远至全球。

③财政赤字可能诱发通货膨胀。财政赤字导致货币总量增加，而现存的商品和劳务的总供给量并没有增加，这必然导致整个经济总存在通货膨胀缺口，引诱价格水平高企。

④在长期，政府为偿还财政赤字带来的巨大债务本息，不得不依靠财政改革，即削减政府支出和增加税收，这可能引发社会问题，不利于社会稳定。

（2）政府为预算赤字筹资的三种途径是：增加税收、发行债券和发行货币。当政府不能通过增加税收为支出筹资时，政府就会发行债券和增加货币供给，即财政政策货币化。因此，财政政策货币化可以作为财政赤字融资的一种选择。

在西方国家，财政政策和货币政策工具是分属财政部和中央银行掌握。在政府采取财政政策调节经济时，通过发行公债来弥补赤字，如果没有货币当局相应行动是不会使货币供给量发生变动的。因此，欧美国家近年来往往在采取财政刺激计划的同时采取扩张的货币政策，试图通过这样的政策搭配来调控经济的运行。

图20-1　财政政策和货币政策的混合使用

如图20-1所示，假定经济起初处于E点，收入为Y₀，利率为r₀，而充分就业的收入为Y*。为了将收入从Y₀提高到Y*，政府可实行扩张性财政政策，使产出水平增加，但为了使利率不由于产出增加而上升，可相应地实行扩张性货币政策，增加货币供应量，使利率保持原有水平。从图20-1中可见，如果仅实行扩张性财政政策，将IS移到IS′，则均衡点为E′，利率上升到r₀之上，产生挤出效应，产量不可能达到Y*，如果采用“适应性的”货币政策，即按利率不上升的要求，增加货币供给，将LM移到LM′，则利率可保持不变，投资不被挤出，产量就可达到Y*。

欧债危机的本质是欧元区国家的财政危机。欧元区统一的货币政策和分散的财政政策之间的矛盾是导致欧债危机的深层原因。由于欧债国家丧失了独立的货币政策，在财政政策几乎陷入绝境的情况下，欧洲中央银行必须提供流动性支持，即财政政策货币化。

实施“财政政策货币化”会对经济运行带来诸多风险：①财政政策货币化将助长通货膨胀；②甚至引发恶性通货膨化，使经济陷入崩溃；③降低投资者对该国经济的信心和该国在一国事务中的政治影响；④增加该国的风险贴水和货币贬值压力。

（3）政府债务观点分传统的政府债务观点和李嘉图学派的政府债务观点，这两种观点存在一定的区别，它们之间的争论归根结底是关于消费者如何行为的争论。

根据传统的政府债务观点，用债务筹资的减税刺激了消费支出，较高的消费支出在短期和长期都会对经济产生影响。在短期，较高的消费支出会增加产品和服务的需求，从而增加产出和就业；在长期，减税所产生的国民储蓄的减少意味着较小的资本存量和较多的国外债务。因此，长期产出会减少，本国债务负担加重。总之，减税使现在一代人从更多的消费和更多的就业中受益，但子孙后代将要承担今天预算赤字的大部分负担。

根据李嘉图的政府债务观点，消费者是理性的和向前看的；消费者并不会遇到约束线的借贷制约；消费者关心子孙后代。这样，用债务筹资的减税并不影响消费。家庭把额外的可支配收入储蓄起来以支付减税所意味的未来更重的税收。这种私人储蓄的增加正好抵消公共储蓄的减少，国民储蓄保持不变。因此，减税对经济没有影响。李嘉图等价指政府用债务筹资和税收筹资是等价的。