3.3　 考研真题与典型题详解

一、概念题

1．实际利率[华南理工大学2011金融硕士）

答：实际利率是指物价水平不变，从而货币购买力不变条件下的利息率。它剔除了通货膨胀率的影响，是储户或投资者得到利息回报的真实利率。其公式为：1+名义利率=（1+实际利率）×（1+通货膨胀率），也可以讲公式简化为名义利率-通胀率（可用CPI增长率来代替）。

2．利率的期限结构[浙江财经学院2011金融硕士；人行2006研；中南财大2005研]

答：利率的期限结构指影响利率的其他因素相同时，期限不同的金融资产收益率之间的关系，是在一个时点上因期限差异而产生的不同的利率组合。通常用收益率曲线（又称“回报率曲线”）作为描述债券利率期限结构的工具。它是用来刻画债券的期限与利率之间关系的曲线，其横轴为债券期限，纵轴为债券利率。一般来说，收益率曲线有四种基本的形态：水平状，向上倾斜状，向下倾斜状，驼峰状。最常见的是向上倾斜的收益率曲线，因为一般情况下，长期债券的利率高于短期债券的利率。

利率的期限结构表现出两个现象：①各种期限证券的利率往往是同向波动的；②长期证券的利率往往高于短期证券。对这两个现象的研究理论主要有：预期理论、市场分割理论和优先聚集地理论。

3．基准利率[中央财大2010研]

答：基准利率是指通过市场机制形成的无风险利率，是在多种利率并存的条件下起决定作用的利率，即这种利率发生变动，其他利率也会相应变动。在市场经济国家，政府发行的债券利率，即国债利率可看作为无风险利率。基准利率必须是市场化的利率：一方面，只有市场机制才能形成整个社会的无风险利率；另一方面，也只有市场机制中的市场化的无风险利率，其变化才可以使全社会其他利率按照同样的方向和幅度发生变化。

基准利率在实际生活中也有另一种用法。如中国人民银行对商业银行等金融机构的存、贷利率叫基准利率；美国主要是联邦储备系统确定“联邦基金利率”，该系统也同时发布贴现率；欧洲中央银行则发布三个指导利率；有价证券回购利率、央行对商业银行的隔夜贷款利率和商业银行在央行的隔夜存款利率。

4．浮动利率[北京工商大学2006研]

答：浮动利率是“固定利率”的对称，指银行等金融机构规定的以基准利率为中心、在一定幅度内上下浮动的利率。根据借贷双方的协定，由一方在规定的时间依据某市场利率进行调整，一般调整期为半年。浮动利率多用于3年以上的及国际金融市场上的借贷。在我国，中国人民银行授权某一级人民银行或专业银行在法定利率水平上和规定的幅度内，根据不同情况，可对利率进行上下浮动，以充分发挥利率的调节作用，并与“区别对待，择优扶持”的信贷原则结合起来考虑。浮动利率能够灵活反映市场上资金供求的状况，实行浮动利率有利于减少利率波动所造成的风险，从而克服固定利率的缺陷。但由于浮动利率变化不定，使借贷成本的计算和考核相对复杂，且可能加重借款人的负担。

5．利率市场化[四川大学2006年研]

答：利率市场化指国家不直接制定金融机构的存贷款利率和市场融资利率，而是基于市场供求力量决定，并进行间接调控的变革过程。在实现了利率市场化的条件下，借贷双方将根据市场信息自主决定借贷利率，形成的市场利率能灵敏反映市场资金供求状况，国家只是根据货币政策目标和市场资金供求状况，通过调整中央银行控制的利率，并运用各种货币政策工具调节市场资金供求状况来调节金融机构利率和市场利率，并且力求形成灵活有效的传导机制。

利率市场化有两个内容：一是中央银行通过间接调控方式影响市场利率。一方面，中央银行放弃利率管制后，转而运用再贷款、再贴现、公开市场业务等政策工具间接调控货币市场资金供求，调节市场利率，由此影响商业银行存款利率；另一方面，中央银行应保留对存款利率上限、基础贷款利率或最优惠贷款利率的窗口指导权。二是商业银行的存贷款利率市场化。存款利率的决定以同业拆借利率为基础，考虑到本行资金的要求和资产负债的期限结构、成本结构、风险结构的匹配等因素自主决定；贷款利率在中央银行规定基准利率的基础上，根据市场利率的变动、贷款质量、期限客户状况等因素在一定波动幅度内自主决定。

6．短期利率和长期利率

答：短期利率一般指融资时间在一年以内的利息率，包括期限在一年以内的存款、贷款利率和各种有价证券的利率。长期利率一般指融资时间在一年以上的利息率，包括期限在一年以上的存款、贷款和各种有价证券的利率。

短期利率一般低于长期利率。因为：（1）风险贴水。融资期限越长，市场变化的可能性越大，借款者经营风险越大，贷款者遭受损失的风险也就越大，因此要求的利息补偿越高；（2）利润水平。融资时间越长，借款者使用借入资金经营取得的利润应当越多，贷款者得到的利息也就越多；（3）通货膨胀补偿。由于通货膨胀在现代是普遍现象，融资时间越长，通货膨胀率上升的幅度可能越大。为避免或减少损失，贷者要求的利息补偿越高。

7．利率管理体制

答：利率管理体制指一国政府管理利息率的政策、方法和制度的总称。一国的金融体制、经济体制、宏观经济调控能力和金融监管水平决定了其利率管理体制。利率管理体制在一个国家经济体制和经济管理水平发展过程中不断发生改变，一般分为直接管理体制和间接管理体制。在直接管理体制下，政府或中央银行直接制定利率政策、利率结构和利率水平，要求金融机构执行国家利率政策并进行监督检查；在间接管理体制下，金融机构的存贷款利率和金融市场利率由市场形成，中央银行通过调节基准利率，运用再贷款利率、存款准备金政策、公开市场业务等货币政策手段，进行间接调节和控制。

二、选择题

1．面值为100元的永久性债券票面利率是10％，当市场利率为8％时，该债券的理论市场价格应该是（　　）元。[中央财大2011金融硕士]

A．100　  B．125　  C．110　  D．1375

【答案】B

【解析】该债券的理论市场价格应该是（元）。

2．实际利率为3%，预期通货膨胀率为6%，则名义利率水平应该近似的等于（　　）。[暨南大学2011金融硕士]

A．2%　  B．3%　  C．9%　  D．6%

【答案】C

【解析】根据公式：，其中，r为名义利率；为实际利率；p为通货膨胀率，可得

。

3．目前我国一年期定期存款年利率为2.50%，假设2010年官方公布的CPI为3.80%，则一年期定期存款的实际年利率为（　　）。[浙江工商大学2011金融硕士]

A．1.30%

B．-1.30%

C．-1.25%

D．-1.27%

【答案】C

【解析】根据公式，实际年利率。

4．我国习惯上将年息、月息、拆息都以“厘”做单位，若年息3厘、月息2厘、拆息2厘，则分别是指（　　）。[南京航空航天大学2011金融硕士]

A．年利率为3％，月利率为0.02％，日利率为0.2％

B．年利率为0.3％，月利率为0.2％，日利率为0.02％

C．年利率为0.3％，月利率为0.02％，日利率为2％

D．年利率为3％，月利率为0.2％，日利率为0.02％

【答案】D

【解析】年率的1厘是指1％，3厘即为3％；月率的1厘是指0.1％，2厘即为0.2％；日拆利率的厘是指0.01％，2厘即为0.02％。

5．下列利率决定理论中，哪一理论强调投资与储蓄对利率的决定作用？（　　）[浙江财经学院2011金融硕士]

A．马克思的利率论

B．流动偏好论

C．可贷资金论

D．实际利率论

【答案】C

【解析】按照可贷资金理论，借贷资金的需求与供给均包括两个方面：借贷资金需求来自某期间投资流量和该期间人们希望保有的货币余额；借贷资金供给则来自于同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动。

6．假设一张票据面额为80000元，90天到期，月贴现率为5‰，则该张票据的实付贴现额为（　　）元。[中央财大2010研]

A．68000

B．78000

C．78800

D．80000

【答案】C

【解析】一笔未来到期日一次支付的货币金额乘一次支付现值系数，就可以得出现值，即

（元）。

三、简答题

1．（1）利率决定理论里面的古典投资储蓄理论和凯恩斯的流动性偏好理论与可贷资金理论的异同。（2）可贷资金理论在哪些方面对其他两个理论做了补充。（3）货币政策与这三个理论的联系。（人大2012金融硕士）

答：（1）西方经济学中关于利率决定的理论全都着眼于利率变动取决于怎样的供求对比。总的来说，对决定因素的观察不断加细，观察角度则各有不同。

①在凯恩斯主义出现以前，传统经济学中的利率理论，现在人们称之为实际利率理论。这种理论强调非货币实际因素在利率决定中的作用，它们所注意的实际因素是生产率和节约。生产率用边际投资倾向表示，节约用边际储蓄倾向表示。这里所说的“储蓄”是指经济学使用的概念，等于收入减消费（比我们日常所用的银行储蓄存款的储蓄概念包括的范围大）。投资流量会因利率的提高而减少，储蓄流量会因利率的提高而增加。故投资是利率的递减函数，储蓄是利率的递增函数。而利率的变化则取决于投资流量与储蓄流量的均衡。

②和传统的利率理论相反，凯恩斯完全抛弃了实际因素对利率水平的影响，其利率决定理论基本上是货币理论。凯恩斯认为，利率决定于货币供求数量，而货币需求量又基本取决于人们的流动性偏好。如果人们对流动性的偏好强，愿意持有的货币数量就增加，当货币的需求大于货币的供给时，利率上升；反之，人们的流动性偏好转弱时，对货币的需求下降，利率下降。因此，利率是由流动性偏好曲线与货币供给曲线共同决定的。

③凯恩斯的利率理论在学术界曾引起争论，反对方的典型代表是英国的罗伯逊与瑞典的俄林。他们提出的“可贷资金论”一方面反对古典学派对货币因素的忽视，认为仅以储蓄、投资分析利率过于片面，同时也抨击凯恩斯完全否定非货币因素在利率决定中的作用。

按照可贷资金理论，借贷资金的需求与供给均包括两个方面：借贷资金需求来自某期间投资流量和该期间人们希望保有的货币余额；借贷资金供给则来自于同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动。用公式表示，有：

式中，D_L为借贷资金的需求；S_L为借贷资金的供给；ΔM^D为该时期内货币需求的改变量；ΔM^S为该时期内货币供应的改变量。显然，作为借贷资金供给一项内容的货币供给与利率呈正相关关系；而作为借贷资金需求一项内容的货币需求与利率则呈负相关关系。就总体来说，均衡条件为：。

（2）针对古典利率决定和凯恩斯利率决定两个理论，可贷资金理论认为它们都有其不足之处。

①可贷资金理论认为在利率决定问题上，肯定储蓄和投资的交互作用是对的，但完全忽视货币因素是不当的，尤其在目前金融资产量相当庞大的今天。

②凯恩斯指出了货币因素对利率决定的影响是可取的，但完全否定实质性因素是错误的。

③可贷资金理论试图在古典利率理论的框架内，将货币供求变动等货币因素考虑进去，在利率决定问题上同时考虑货币因素和实质因素，以完善利率决定理论。利率是借贷资金的价格，借贷资金的价格取决于金融市场上的资金供求关系。

④可贷资金理论从流量的角度研究借贷资金的供求和利率的决定，可以直接用于金融市场的利率分析。特别是资金流量分析方法及资金流量统计建立之后，用可贷资金理论对利率决定做实证研究和预测分析，有其实用价值。

（3）货币政策指的是中央银行为实现给定的经济目标，运用各种工具调节货币供给和利率所采取的方针和措施的总和。货币政策的制定和选择不可避免地受到了上述利率决定理论的影响。

①对货币政策工具的影响。三大传统的货币政策工具——存款准备金，再贴现率，公开市场操作等是依据这些利率决定理论形成的，如存款准备金的高低影响货币供给的总量，进而影响利率。此外，利率决定理论中的投资和需求流量的权衡使得当局可以有选择地对某些特殊领域的信用加以调节和影响。

②对货币政策中介指标的影响。利率指标的选择是利率决定理论的最好诠释和应用。

③对货币政策传导机制的影响。凯恩斯学派的货币政策传导机制理论，其最初思路可以归结为：通过货币供给M的增减影响利率r，利率的变化则通过资本边际效益的影响使投资I以乘数方式增减，而投资的增减进而影响总支出E和总收入Y。用符号可表示为：

M→r→I→E→Y

在这个传导机制发挥作用的过程中，主要环节是利率，而依据凯恩斯的利率决定理论，影响利率的主要因素乃是货币供给。

2．什么是实际利率？它同名义利率是什么关系？[人行1994研；人行2007研]

答：（1）实际利率是指物价不变从而实际购买力不变条件下的利率。名义利率是借贷契约或有价证券上载明的利率，包括物价变动（或通货膨胀）风险补偿，以名义货币表示，也就是投资者应当向债务人收取，被投资者应当向债权人支付的利息率。

（2）名义利率、实际利率和借贷期内物价的变动率存在一定的关系。如果考虑到通货膨胀对于利息部分的贬值影响，名义利率与实际利率的关系可表示为：

或

其中，r表示名义利率，表示实际利率，表示借贷期内物价的变动率。现实中一般使用概略的计算公式，误差不大但较为简便，这时名义利率与实际利率的关系如下：

由公式可以看出：当名义利率高于通货膨胀率时，实际利率为正利率；当名义利率等于通货膨胀率时，实际利率等于零；当名义利率低于通货膨胀率时，实际利率为负利率。但实际上，负利率不符合价值规律的要求，一般很少长期出现。

（3） 市场各种利率都是名义利率，因此在经济调控中，能够操作的只是名义利率。而实际利率虽对经济起实质性影响，却不易直接观察到。只能利用上述公式，根据已知的名义利率和通货膨胀率来求得实际利率。划分名义利率与实际利率，为分析通货膨胀下的利率变动及影响提供了依据与工具，便利了利率杠杆的操作。

3．影响利率的因素。[东北师范大学2006研]

答：利率是利息率的简称，是指一定时期内利息额与贷出资本额的比率。利率是衡量生息资本增殖程度的尺度。在当代经济形势下，货币本位制度、汇率制度、外部经济环境等方面都已发生了很大的变化，因而影响利率水平的因素也发生了很大的变化。利润的平均水平和资金的供求状况仍然决定着利率，但还有其他一些因素发生作用。

（1）利率的决定因素。马克思的利率决定理论强调利润率对利率的决定性影响。实际利率理论强调非货币的实际因素在利率决定中的作用，它们所注意的实际因素是生产率和节约。生产率用边际投资倾向表示，节约用边际储蓄倾向表示。投资是利率的递减函数，储蓄是利率的递增函数。而利率的变化则取决于投资流量与储蓄流量的均衡。凯恩斯认为，利率决定于货币供求数量，而货币需求量又基本取决于人们的流动性偏好。可贷资金理论强调利率由可贷资金的供给与需求同时决定。借贷资金的需求与供给均包括两个方面：借贷资金需求来自某期间投资流量和该期间人们希望保有的货币余额；借贷资金供给则来自于同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动。

（2）物价的变动。物价变动主要表现为货币本身的升值或贬值，物价下跌，货币升值，物价上涨，货币贬值。物价变动的幅度制约着利率水平的高低，物价水平越高，利率水平就越高。

（3）国际利率水平。由于国际市场趋向一体化，国际利率水平及其趋势对一国国内的利率水平的确定有很大的影响作用，二者体现出同一趋势。表现在两方面：一是其他国家的利率对一国国内利率的影响；二是国际金融市场上的利率对一国国内利率的影响。

（4）汇率。这两个作用领域完全不同的经济杠杆间有较强的联动关系。利率的调整能引起汇率的变动。当外汇汇率上升，本币贬值时，国内居民对外汇的需求就会下跌，从而使得本币相对充裕，国内利率稳中有降，反之则上升。

（5）国家经济政策。世界各国政府都根据本国的经济状况和经济政策目标，通过中央银行制定的基准利率来影响市场利率，进而达到调节经济，实现其经济发展目标的目的，利率成为国家对经济活动实行调节的重要工具。所以说，国家的经济政策是影响利率变化的一个重要因素。

影响利率变化的因素很多，除了上面列举的以外，利率管制、经济周期以及国际政治关系等等都可能对利息率的变化有不同程度的影响。

4．简述利率风险结构与期限结构理论及其运用。[中央财大2005研]

答：（1）利率的期限结构是指债券的到期收益与到期期限之间的关系。该结构可通过利率期限结构图中的曲线即收益率曲线来表示，也就是说收益率曲线表示的就是债券的利率期限结构，它反映了在一定时点上不同期限债券的收益率与到期期限之间的关系。

利率风险结构的主要指标有两种，即资金缺口和利率敏感缺口。利率敏感性资产与利率敏感性负债是指那些在一定时限内到期的或需要根据最新市场利率重新确定利率的资产与负债。资金缺口为利率敏感性资产与利率敏感性负债之差。利率敏感比率为利率敏感性资产与利率敏感性负债之比。即：

资金缺口＝利率敏感性资产－利率敏感性负债

利率敏感性比率＝利率敏感性资产/利率敏感性负债

（2）这一理论的主要运用便是银行管理者根据利率期限结构和风险结构变化的预测，积极调整资产负债结构，扩大或缩小利率敏感性差额，从而保证银行收益的稳定或增长。银行调整资产负债结构所运用的工具主要是银行在短期内有主动控制权的资产和负债，如联储资金、回购协议、大额定期存单、可变利率放款等。

5．简要说明凯恩斯利率理论的基本要点。[首都经贸大学2005研]

答：凯恩斯认为在现代经济中，货币的借贷和利息的支付都以货币形式进行，表现为一定量的现在货币与一定量的未来货币相交换。因此，利息完全是一种货币现象，利率的高低由货币的供求来决定，在此基础上建立了货币供求论以分析利率的决定因素。

凯恩斯的利率理论的基本要点主要包括以下几个方面：

第一，利率是由货币需求和货币供给所决定。这与古典利率理论强调储蓄、投资等实物因素决定利率的观点相反，凯恩斯的利率决定理论强调货币因素对利率的影响。

第二，货币需求取决于人们的流动性偏好，而利息就被定义为人们放弃流动性偏好的报酬。他认为，在现代货币信用制度中，由于未来的不确定性，人们持有的财富（股票、债券等）带来收益的同时，也有蒙受损失的风险，并且流动性较差；货币作为一种特殊形式的资产，是社会财富的真正代表，可随时转化为其他商品，具有完全的流动性和最小的风险性，但货币不能生息。因此人们对货币具有流动性偏好，即考虑持有财富的形式时，大多倾向于选择货币，其动机包括：①交易动机，人们持有货币以备日常之需，它与收入成正比；②预防动机，人们为应付紧急需要而保有一部分货币，它也与收入成正比；③投机动机，人们持有货币以备将来投机获利，它是利率的减函数。

第三，货币供应是由中央银行决定的外生变量，而利率取决于货币的供求均衡点。当人们的流动性偏好增强时，愿意持有的货币数量增加，当货币供应不变时利率就会上升；反之，当货币需求减少而货币供应不变时，利率就会下降。

6．固定利率与浮动利率的划分依据是什么？[对外经贸大学2004研]

答：（1）固定利率的定义

固定利率是指在整个借贷期限内，利率不随市场上货币资金供求状况而变化，而由借贷双方事先约定的利率。一般适用于借贷期限较短或市场利率变化不大的情况，有利于借贷双方准确计算成本与收益。但当借贷期限长或市场利率波动较大时，固定利率不能单方面变更，当出现通货膨胀或市场上借贷资金供求状况变化时，借贷双方都可能承担利率波动的风险。

（2）浮动利率的定义

浮动利率指借贷期限内，随市场利率的变化情况而定期进行调整的利率，多用于较长期的借贷及国际金融市场。浮动利率能够随时调整，有利于减少利率的波动所造成的风险；同时灵活反映市场上资金供求状况，更好地发挥利率的调节作用。但由于浮动利率变化不定，使得借贷成本的计算和考核相对复杂，并且可能加重贷款者的负担。

（3）固定利率与浮动利率的划分依据

固定利率和浮动利率的划分依据是在借贷期限内，借贷利率是否随市场利率的变化而进行调整，如果在借贷期限内，借贷利率不随市场利率的变化而变化，则为固定利率，反之为浮动利率。

7．论述利率的经济功能。[上海财大1997研；东北财大2008研]

答：一般说来，利率的经济功能包括以下几个方面的内容：

（1）中介功能。指在各种主体各种市场间起联系作用。具体体现在三个方面：首先，它连接了宏观经济和微观经济，宏观经济变化状况的信息可以通过利率的变动传达到微观经济决策中；其次，它沟通金融市场与实物市场，两个市场上各种利率的联动性，使金融市场和实物市场之间相互影响，紧密相关；再次，它联系了国家、企业和个人三方面的利益，利率变动将导致经济利益在三者间进行重新的调整分配。

（2）分配导向功能。指国民收入通过利息进行分配和再分配，引导投资方向，以合理筹集和使用资金，从而促进国民经济发展。首先，在借贷双方的初次分配时，利率从总体上确定了剩余价值的分割比例；然后，利率可以调整消费和储蓄的比例，使盈余部门的资金流向赤字部门，对整个国民收入在各领域的投入进行再分配，对资金流向和流量加以引导和调节，提高效率。

（3）调节功能。指通过利率的灵活变动，可以协调国家、企业和个人三者的利益，促使资金运动符合客观规律，促使各种比例关系得到合理调整。一方面，它可以调节宏观经济活动，主要是调节供给和需求的比例，调节消费和投资的比例关系；另一方面，可以调节微观经济活动，主要是调节企业和个人的经济活动等，使之符合经济发展的需求和国家的政策意图。

（4）动力功能。利率的存在全面、持久地影响各经济主体的物质利益，物质利益的实现成为推动社会经济发展的内在动力，激发经济主体从事经济活动的动力，从而推动整个社会经济走向繁荣。

（5）控制功能。利率的变动，可以控制关系到国民经济全局的重大经济活动，使其达到平衡协调发展。例如，通过利率的调整，影响投资规模、物价等。

总之，合理的利率有利于进行有效的宏观控制，从而保证国民经济良性循环。

四、计算题

1．假设2001年的名义利率为2.5%，物价上涨率为1%，在考虑物价上涨既导致本金贬值，也导致利息贬值的条件下，试计算该年度的实际利率水平。[中南财大2002研]

解：设实际利率为i，通胀率为p，名义利率为r，有

则有（1＋2.5%）=（1＋i）（1＋1%）

所以i=1.485%。

2．某艺术品投资公司拟购买一幅古字画，字画售价88万元，该公司拟购入持有一年后卖出，预计第二年售出可得款项98万元，当前一年期银行存款利率为2.5％。请分析该公司是否可以购买该幅作品?[南京航空航天大学2011金融硕士]

解：若不购买字画，一年后88万元的价值为：

88×（1+2.5%）=90.2万元<98万元

所以该公司应当购买该幅作品。

五、论述题

影响利率发挥作用的一般条件与因素是什么？你认为我国发挥利率作用的关键问题何在？[中央财大2005研]

答：（1）在现实生活中，利率发挥作用并不是无条件的，因为有些人为的因素或非经济因素使其作用的发挥受到种种的限制。影响利率发挥作用的一般条件与因素是：

①利率管制。利率管制作为国家宏观经济管理的一种手段，具有可控性强、作用力大的特点，但也可能因制定的利率水平不恰当或调整不及时，而限制利率作用的发挥。

②授信限量，包括信贷配给还包括实施其他授信条件，如首期付款量、质押品、分期还款量限制等，使许多消费需求和投资需求得不到满足，容易加剧信贷资金的供求矛盾，黑市猖獗，使银行利率与市场利率之间的距离不合理地扩大，阻碍了利率机制正常发挥作用，还会引起整个利率体系结构和层次的扭曲。

③市场开放程度。如果国内资金流动受到各种限制，金融市场不能成为有机的统一市场，利率体系各组成部分之间就失去了有机联系，整个利率体系就会失去弹性，作用的发挥就有了很大的局限性。在对外关系中，如果政府实行严格的外汇管制，限制资本的流出流入，就会使一国的利率体系孤立起来，失去了与世界利率体系的有机联系。在这种情况下，利率体系就失去了对本国货币与外国货币的汇率发生影响从而对国际收支产生影响的汇率效应。

④利率弹性。利率弹性表示利率变化后其他经济变量对利率变化的反应程度。某一变量的利率弹性高，表示该变量受利率的影响大，对利率变动的反应十分灵敏，利率的作用就能充分发挥出来；反之，利率对经济变量乃至真实经济的影响自然就很微弱了。

（2）我国发挥利率作用的关键问题

我国当前利率还没有发挥应有的作用，关键问题在于利率的市场形成机制尚未建立，因此要使得我国发挥利率的作用，首先要建立市场化的利率决定机制，利率才能反映市场资金供求变化，发挥利率资源配置的功能。另一方面，市场主体的建设对利率发挥作用也是很重要的，具体来说，包括以下几个方面。

第一，建立现代企业制度。要建立健全的企业利益驱动和风险约束机制，增强企业对利率的反应弹性，使企业真正是政企分开、产权明晰的现代企业制度。

第二，建立完善的中央银行间接调控体系。中央银行放松商业银行进行资产负债比例管理，由商业银行自我约束，自求平衡。健全中央银行宏观调控手段，完善存款准备金制度、放松利率管制、发展国债市场、票据市场、外汇市场，为公开市场业务的操作提供基础条件。

第三，加快国有商业银行的改革。只有国有银行真正成为产权明晰、追求效益的商业银行，国有银行才能积极敏感地对利率变动做出反映，利率的资源配置功能才能良好体现。

第四，应当进一步发展完善金融市场。金融市场发展滞后，应当进一步发展完善金融市场，包括货币市场和资本市场。金融市场是利率发挥作用的沃土，没有完善的金融市场，利率的传导就会受到阻碍。