更讲信用的信用评级

老石有一笔生意急需用钱，他打算向同事老祝借，扭扭捏捏好不容易开了口，老祝还在那里犹豫，身边老胡却突然插话说：“老祝，不要把钱借给老石，他这个人没信用！”

老石顿时火冒三丈，大叫说：“老胡，你凭什么说我没信用，你又有什么信用？你说出来的话有人信吗？”两个人就这样争吵了起来，一旁的老祝也不知道该相信谁，只好讪讪地站在一旁。

2016年，国际著名评级机构标准普尔和穆迪先后下调中国主权信用评级，对此，中国有经济学家回击评级机构，说它们这样做才是失信的表现，这些评级机构的信用为不可信。有投资者对于双方的行为不置可否，处于观望之中。

上面两个故事，一个是虚构的，一个是真实的，但本质是一回事，那就是一个人或机构的信用到底由谁说了算。

一个人的成绩可以分为优良差劣，一个人的信用也有相应的等级划分。同样地，一个国家、一个集体、一个企业，也必然有其信用等级。那么问题是，这个信用等级该听谁的呢？

读者可以设想一个这样的场景：A说自己讲信用，B也说自己讲信用，两个人互不相信也不服气，这样最好的解决方法是，找一个信用最好的C来做评判，C通过分析两个人当下的状态和过往的行为，对两个人的信用作出判断，这就是信用评级。

所以，信用评级是一种社会中介服务，由公立机构通过客观的评价对社会提供资信信息，或者是用于为单位自身提供决策参考。对于信用评级来说，评级机构的信用其实是最关键的，一个本身就没有信用的机构，它有什么资格评价别人呢？所以直到今天，世界上受人公认的评级机构也不是很多。

最早的评级机构诞生于1902年，美国穆迪公司的创始人约翰·穆迪就率先尝试对当时发行的铁路债券进行评级。后来他的这一种做法逐渐得到发展，而评级对象也进一步延伸到金融领域的各种产品。

每一个行业都有它独特的行业特点，因此，针对各个行业的信用评估标准也不尽相同。由于信用评级的对象和要求有所不同，所以当公立机构对某一企业的信用进行评级的时候，其面向的内容和采用的方法有较大区别。

由于信用本身看不见也摸不到，所以在进行信用评级的时候很难得出一致的结论，而对于公立机构的评价标准至目前为止也还没有统一说法，但是大致上是相似的。总体而言，信用评级的根本目的基本上都是为了揭示受评对象违约风险的大小，这一点也不同于其他类型的投资风险，比如说利率风险、通货膨胀风险、再投资风险及外汇风险等。

另外，信用评级的关注点也不是平时人们关注的企业本身的价值或业绩，而是更加注重经济主体按合同约定如期偿还债务或履行其他义务的能力和意愿。最重要的一点是，信用评级始终都是一个公立机构，也就是我们所说的“第三个人”。

信用评级示意图

公立机构利用其自身的技术优势和专业经验，对一些经济主体或是金融工具的信用风险所做出的客观评论归根结底只是一个建议，是用来做参考的一种专家意见，我们请人来做信用评级是希望得到值得参考的数据，而不是得到一个能够左右我们最终决定的结论。

简单来说，公立机构就像是父母为了孩子的婚事找来的媒人，这个“媒人”在此时所扮演的角色并不是说亲，而是以一个旁观者的身份对男方或是女方做出客观的评论。是儒雅书生还是倨傲公子，牵过无数红线的媒人是能给出公正判断的。当然，最终这桩婚事到底能不能成功并不是媒人的一句话就能够决定的，如果请托人愿意冒险或是始终相信对方的为人，放心地将女儿嫁出去，媒人也不能够说什么。这就如那些不相信信用评价机构的人一样，对于评级出来的信用等级并不是很信任。

正如古时包办婚姻的盲婚哑嫁一样，现在的经济发展中也会出现这样的情况。随着互联网经济的发展，交易的双方对彼此的了解实际上也是盲人摸象，很难得出较为全面的认识。而这时候，经验十足的专业检验信用的公立机构就有了出场机会，无论对方是怎样的一家公司，只要过了公证机构的眼睛，就几乎没有能够藏得住的缺陷，公立机构会根据自己所看到的真实情况给出最为客观的评价。

对于信用评价机构来说，客观性和中立性就是它存在的唯一理由，所以它自身必然要保持着绝对的信用，必须做到不偏不倚，不因政治和人为因素而影响评级结果。例如，穆迪和标准普尔就曾经数次下调它们所在国家美国的信用评级，这都是从客观和自身信用出发的。

那么还有一个问题是，对于评级我们能不能不接受呢？答案是你可以不接受，但别人接受了，也一样会作用于你。比如标准普尔下调中国信用，我们中国政府可以不接受，但如果国外其他政府和机构也相应对这个下调做出反应，那么我们中国不接受也不行。也正因为这一点，大多数国家和机构对于评级的态度，其实是比较欢迎和愿意接受的。

当然，这里还有一个比较有趣的原因，那就是对自己本身的问题进行了解和改正。因为评级是比较客观正确的，所以有助于让我们发现自身的问题。

这就像一些同学做参考题一样，明明已经算出了答案，但是由于对自己不自信，或是为了进一步验证自己答案的正确性，他们都会选择与另外一个人的答案进行对照。

另外，这些学生也常常会从别人的答案中发现自己的失误，从而最终以更高的正确率完成这些参考题。

评级机构就像是我们用来检查自己试题的另一份参考答案，我们不会照抄别人的答案，也不会轻易否定自己的答案，但是我们总能够在对照中发现自己的不足。