1.4 产业链“自金融”模式兴起的意义

现代银行诞生于16世纪的意大利，逐步形成货币保管、贷款/存款、汇兑职能等功能。间接金融是近代金融史的显著特点，以金融机构为中介的间接金融一直处于绝对垄断地位。间接金融的存在逻辑在于工业文明的发展，社会对金融服务的需求大幅提高；同时，“信息不对称”问题的解决必须通过专业化的中介机构来进行，银行业实现了提高效率、剥离风险、降低社会融资成本的作用。

但在理论上，银行业本质上是金融功能的一种实现形式，而技术也是金融功能的实现形式，所以技术的进步完全可能颠覆现有的银行模式，通过创造新的金融中介形式，实现技术对银行的替代。我国近代，从当铺到票号，再到银行的演化历史，证明了没有绝对不变的金融中介模式。金融中介的实现形式会因时代和技术而转变。交易复杂化、信息不对称和高昂的信息处理成本，是传统金融中介服务机构存在的基础。在互联网时代，金融的中介职能是否会演化出全新的形式，正是金融业颠覆式创新的聚焦点。

自金融就是主体之间直接投融资的行为，其前提是信息对称和信息处理成本不高，例如熟人之间的借贷行为。自金融包含金融机构、主体（存款人）、客体（贷款人），其中主体与客体之间是陌生关系，正常情况下不存在联系，完全由金融机构承担沟通功能。如果主体与客体因为技术使能而产生了联系，或本身同属于一个系统（机构/集团、社群、供应链等），两者之间在数据和资源方面可以实现共享共通，那么新的金融模式就可能产生了。

我国目前正在快速发展的互联网金融，也符合自金融的理念。互联网技术使得永不见面的主体之间产生联系，由完全的陌生关系转变为有机的系统结构。互联网金融以技术解决信息交换问题（信息易得性和获取成本），信息中介以技术的方式实现，改变了传统金融的服务方式，拓宽了金融的内涵与外延。互联网的精神是开放、平等、协作、分享，它会促使我们人与人之间更好地合作、分享。依此理念，金融服务的去中介化或弱中介化将是未来的发展趋势。

企业自金融，即企业与金融相结合，并利用金融手段为企业提供服务。我国在近10年内，开始有企业主动开展自金融服务，一些行业龙头企业尝试利用自身的实力和对产业链条的深入了解，以及对客户数据的掌控能力，实现产业链上的自金融。随着金融创新需求的日益高涨，不少企业已意识到主动开展自金融服务的价值，如何开展金融创新正成为决策者感兴趣的新问题。目前在我国经济下行周期中，越来越多的核心企业愿意参与供应链金融并分享收益。信息技术的改进短期内不会完全取代信用中介服务功能（如线下的信用调查），却极大地拓展了企业自金融的范围。

企业自金融服务主要有以下几种形式：[7]

一是针对企业内部经营管理，提供以资金集中管理为中心的解决方案；

二是针对供应链上下游企业提供资金融通；

三是针对消费者提供各种形式的金融服务。

国内已有部分集团企业设立财务公司，已经出现具备行业特色的综合金融服务。我国产业升级要求金融系统发挥其助推实体经济的作用，而现行传统金融服务的创新仍然存在较多的“瓶颈”限制，企业对金融服务的强烈变革的需求，与企业经营升级的动力不谋而合，“企业+金融”成为提高企业竞争力的重要战略。随着金融科技的发展，自金融的新业务、新形式将大量出现。

金融活动在宏观上是信用货币的创造与调控，但在微观上是主体（包括个人）资产的自主配置和使用。大数据、云计算等信息处理技术，极大程度地降低了征信成本，自金融行为开始具备脱离持牌信用中介的基础，主体可以直接获得真实透明的信息，作为资产的主体，就可以自主地做出投资行为决定。自金融目前仍然难以取代复杂经营活动所带来的金融中介服务，但是随着生产越来越个性化、越来越简单透明，直接进行自金融活动的需求会越来越迫切，“产业+金融”的自金融是未来金融市场的蓝海，是产融结合实践的主要模式之一。

---

[1]Christensen,The Innovator＇s Dilemma,1997年。

[2]刘东阁，《金融发展对产业结构升级效应的实证研究》，天津商业大学，2018年。

[3]E.S.Shaw（美）,《经济发展中的金融深化》,2014年。

[4]王全景、郝增慧，《中国城乡收入差距的经济结构基础：所有制结构与金融结构——基于双重二元结构的视角》，经济科学，2018年。

[5]唐志宏，《供应链金融4.0的若干思考与实践》，供应链金融智库，2017年。

[6]万联网，《区块链供应链金融白皮书》,2018年。

[7]宁小军，《自金融》,2017年。