六、固有资产投向

根据原银监会的分类标准，信托公司固有资产投向分为基础产业、房地产业、证券市场、实业、金融机构和其他资产。2017年，除了安信信托和山东信托外，共有66家信托公司披露了各有固有资产的投向情况。

2017年末，金融机构的投向规模高达3209.82亿元，占据“半壁江山”，达到50.88%，在所有固有资产投向中所占比例最高；其次是其他资产，占比24.48%；基础产业所占比例最低，只有2.09%（见表5）。

从近几年的固有资产投向分布可以发现（如表6所示）, 2011年特别是2012年以来，金融机构作为信托公司固有资金投向的主要部分，占比持续上升，从2012年的37.01%上升至2017年的50.88%，增长十分迅猛。投向于金融机构的资产包括认购各类金融产品，如信托计划、资管计划、银行理财产品等。由于与金融同业合作，信用风险较低且收益率相对于较高，金融机构往往成为各信托公司最优质的交易对手和主要合作对象。信托公司对基础产业和房地产业的投向比例常年处于低位，一方面原因是这些领域的业务资金需求量较大，通常通过信托产品对接。另一方面，这两类投向一般为债权类业务，即发放贷款，但固有资金贷款类业务占用信托公司的净资本较高，所以这两个行业的投向占比一直维持在比较低的水平。此外，如果做证券市场股权投资，受到《中国银监会关于支持信托公司创新发展有关问题的通知》中第五条“信托公司以固有资产从事股权投资业务和以固有资产参与私人股权投资信托等的投资总额不得超过其上年末净资产的20%，但经中国银监会特别批准的除外”的限制，再加上质地优良的股权投资标的选择愈加困难，信托公司难以在股权投资规模上有所突破。