传说每年农历三月初三，是王母娘娘的生日，各路神仙都要到蟠桃宫来向她祝寿、拜贺。
这一年三月初三的蟠桃宴上，有八位新上天的神仙引起了众仙的注意。他们八位正好坐满一桌，最引人注目的是李铁拐，又叫铁拐李，据说是八仙之首。只见他黑脸蓬头，金箍束发，破衣烂衫，瘸着一条腿，拄着一根铁拐杖，身后背着一个大药葫芦，一身叫花子打扮。但他手中那根铁拐杖扔在空中，立刻能化作一条神龙。
铁拐李旁边坐着吕洞宾。他集“剑仙”、“酒仙”、“诗仙”于一身，面目清秀，风度翩翩，袖子里却藏着一柄青蛇短剑，还有一支玉箫。
旁边那位美丽的仙女叫何仙姑。她原是人间的一位姑娘，只因王母娘娘喜欢她，给她吃了几个仙桃，她就成了一个能在天上飞又长生不老的仙女。
坐在何仙姑旁边的那位白鼻红袍，头戴纱帽，手捧朝笏的人是曹国舅，据说他未成仙时是位皇亲国戚。
坐在曹国舅旁边的是张果老，这位老神仙，白发白须，怀里藏着一只纸折成的驴，只要他轻轻地吹上一口气，纸驴就会变成真驴，还能日行千里。
张果老旁边的神仙红脸豹眼，留着大胡子，挺着大肚子，头上梳着两个大抓髻，手摇芭蕉扇，模样很威武。传说他原是汉朝的一员虎将，名叫汉钟离。
桌子的下首并排坐着两个年轻的神仙：一个是身边放着一个花篮的蓝采和，一个是手拿横笛的韩湘子。
八仙载歌载舞为王母祝寿。王母娘娘大喜，赐给八仙许多酒，八仙开怀畅饮，直喝得东摇西晃，才乘兴而归。辞别王母娘娘后，他们驾着云彩，一会儿便来到东海上空。只见潮头汹涌，巨浪惊人。吕洞宾提议说：“今日咱们各显神通，大家各丢一件宝物到海里，乘着漂洋过海怎么样？”众仙觉得有趣，加上酒足饭饱，兴致正高，都想露一手，就都爽快地答应了。
铁拐李率先取下葫芦，往海中一抛，葫芦马上变大了。铁拐李跳上葫芦先走了。
汉钟离把手中的芭蕉扇往水中一丢，一张大如苇席的扇子铺在了海上。汉钟离腆着大肚子，轻轻地跳上扇子，然后侧身躺在扇子上，向远处漂去。
吕洞宾紧跟着把宝剑抛入海中，纵身跳上剑，剑划开水面向前蹿去。
张果老将怀中的纸驴向海中一扔，眨眼间，一头真驴浮出海面，张果老倒骑着，渡向对岸。
何仙姑把莲花往海里一抛，莲花一下子铺了方圆数丈，何仙姑站在莲花之上，宛如出水芙蓉，随波漂游。
韩湘子的横笛到了水中，不仅可以当船，水击笛孔时还有音乐响起。
蓝采和的大花篮入水后滴水不漏，篮中的鲜花随着海风飞落到海面，众仙笑他是散花的仙女。
曹国舅见众仙已下海，不慌不忙地将自己的玉板排开放在水面上，像一只竹筏似的。
八仙借助宝物在东海上载歌载舞，大显神通，好不快活。